10 Grunninnganger som kreves for prosjektvurdering

Denne artikkelen kaster lys over de ti grunnleggende inngangene som kreves for prosjektvurdering. De er: 1. Initial Investering 2. Forbrukers Etterspørsel etter Produktet 3. Pris på Produktet eller Tjenesten 4. Produktets Kostnad 5. Projektets Livstid 6. Salvage Value 7. Overføringsbegrensninger 8. Skatteloven 9. Utveksling Rate Variations 10. Den nødvendige avkastningsraten.

Grunninngang # 1. Første investering:

Et prosjektets innledende investering er ikke bare lik den investeringen som kreves for å starte prosjektet, men også arbeidskapitalen som kreves for å drive driftssyklusen til prosjektet. Arbeidskapitalmarginen er nødvendig til inntektene fra prosjektet er tilstrekkelig til å takle arbeidskapitalbehovet. Foreleggets innledende investering vil også indikere innkjøp av midler.

Grunninngang # 2. Forbrukerens etterspørsel etter produktet:

En prognose av forbrukernes etterspørsel er svært viktig for å bestemme kontantstrømmer. Det er svært vanskelig å prognose etterspørselen i et fremmed land for produktet som enten blir introdusert eller vil konkurrere med det eksisterende innenlandske produktet. I det første tilfellet må markedet opprettes for produktet hvor som i det senere; dele for seg selv må være utskåret. Det er imidlertid stor usikkerhet knyttet til slike prognoser.

Grunninngang # 3. Pris på produktet eller tjenesten:

For å prognostisere prisen på produktet må firmaet studere prisen på konkurranseproduktet. Men for et nytt produkt blir prisingen utført på grunnlag av produksjonskostnad og det potensielle kundesegmentet av befolkningen.

Grunninngang # 4. Kostnad for produktet:

Kostnaden for produktet har to komponenter:

(i) Variabel kostnad, og

(ii) faste kostnader.

Prognosene for disse to kostnadene skal også utvikles fordi prosjektet vanligvis blir utarbeidet og forberedt tidligere enn det faktisk er igangsatt og prosjektene har tidslager. Disse kostnadene kan også være avhengig av inngangsprisen, enten innkjøpt urfolk eller importert.

en. Variable kostnader:

Variable kostnader prognoser kan utvikles ved å vurdere rådende komparative kostnader statistikk for variable innganger som arbeidskraft energi og råmateriale. Det er nødvendig å prognostisere variable kostnader ganske nøyaktig.

b. Faste kostnader:

Faste kostnader kan være lettere å forutsi sammenlignet med variabel kostnad, fordi det normalt ikke er følsomt for endringene i etterspørselen etter faste faktorer.

Grunninngang # 5. Projektets liv:

Ved enkelte prosjekter kan prosjektets levetid tildeles, mens det i andre tilfeller ikke er mulig. Når det gjelder den konkrete levetiden til prosjektet, er budsjettbeslutningen enklere. Men ett aspekt av MNCs kapitalbudsjett er at MNC ikke har full kontroll over prosjektets levetid, og det kan bli avsluttet når som helst på grunn av politiske årsaker, som forklart tidligere.

Grunninngang # 6. Salvage Value:

Redningsverdien i de fleste av prosjektene er vanskelig å forutsi. Verdien avhenger av flere faktorer, blant annet vertsregeringens holdning, forandring i samfunnsmessig smak, teknologisk oppgradering etc.

Grunninngang # 7. Overføringsbegrensninger:

Det kan være begrensninger på overføring av inntjening fra datterselskap til foreldre. Begrensningen kan oppfordre MNC til å bruke lokalt, slik at det ikke er noen stor overføring av midler. Dette gjør prosjektet levedyktig for datterselskapet og unviable for foreldrene.

Grunninngang # 8. Skatteloven:

Hvis morselskapet ikke beskatter utenlandsk inntjening fordi det gir incitament til utenlandsk inntjening, kan kontantstrømmene øke. I kapitalbudsjettering skal skatteeffektene regnskapsføres.

Grunninngang # 9. Valutakursendringer:

Kontantstrømmene fra det internasjonale prosjektet kan variere på grunn av valutakursendringer. Valutakursendringer er vanskelige å prognose. Kortsiktige stillinger kan sikres, men langsiktig prosjekt kan ikke sikres. Videre er det vanskelig å vite nøyaktig hvor mye kontantstrøm som skal sikres, over tidsperioden for prosjektet.

Grunninngang # 10. Nødvendig avkastningsgrad:

Når de aktuelle kontantstrømmene til det foreslåtte prosjektet er estimert, kan disse diskonteres med den påkrevde avkastningen som avviker fra MNCs kapitalkostnad på grunn av ytterligere risiko involvert i lanseringen av det nye prosjektet på et fremmed sted.

Illustrasjon 1:

Du er CFO i et britisk selskap. Du vurderer et prosjekt som skal settes opp i USA. Kontantstrømdata og annen informasjon er gitt i tabellen. $ / £ spotrate er 1, 5850. Pund forventes å verdsette med 6% hvert år. Et britisk basert prosjekt trenger minst 20% avkastning. Vurder om prosjektet kan gjennomføres?

Løsning:

Tilnærming 1: Vertsvaluta eller Valutaprofil

Trinn 1:

Opprett vertsvaluta kontantstrømmer:

Storbritannia er hjemlandet og USA er vertslandet. Kontantstrømmene er allerede i dollar.

Steg 2:

Identifiser vertsvaluta diskonteringsrente:

WN 1:

Valutakursen er $ 1, 585 / GBP. For amerikaneren er dette et direkte tilbud. I den sammenheng er pund varen.

Ved bruk av inflasjonsportingsteori, [S × (1 + inflasjonsrate)] kommer fremtidige spotrenter til:

År 1 - 1.6801

År 2 - 1.7809

År 3 - 1, 8878

WN 2:

(1 + DIR / 1 + FIR) = F / s

Her, DIR = Innenlands Investeringsrente; FIR = Utenlandsrente; F = Forward Rate; S = Spotrate.

Siden det er praktisk å bruke direkte anførselstegn, for det begrensede formålet med denne formelen, betrakter vi USD som DIR.

(1 + DIR / 1 + 0, 20) = 1, 6801 / 1, 585

Derfor er forventet avkastning for US $ 27, 2%.

Trinn 3:

Rabatt $ kontantstrømmer til $ diskonteringsrente på 27, 20%

Trinn 4:

Konverter til spotrate for å komme til hjemme valuta, negativ NPV: 64, 88, 000 @ 1, 585 $ / GBP = 40, 93, 375 GBP

NPV er negativ og prosjektet bør avvises.

Tilnærming 2:

Home Currency Approach

Trinn 1:

Beregn vertsvaluta kontantstrømmer:

gitt

Steg 2:

Konverter til hjem valuta basert på fremtidige valutakurser:

Trinn 3:

Rabatt på vertsland diskonteringsrente:

20%

Forskjellen i de to metodene skyldes avrunding.

Konklusjon:

Prosjektet har negativ NPV og bør derfor avvises.

Illustrasjon 2:

ROMA Ltd., i India etablerer et prosjekt i Centrica, et land i Sentral-Afrika. Ideen ble oppfattet av konsernsjefen på grunn av utsiktene til en sannsynlig etterspørsel etter etterspørsel i Centrica. Innledende utlegg er Rs.60 lakh. Årlige kontantstrømmer (i prosent) vil være 12 millioner, 6 millioner og 5, 25 millioner i hvert av de tre årene i slutten av prosjektet vil bli avsluttet. Gitt den systematiske risikoen som er involvert, mener konsernsjef at 20% avkastning i sentrale kroner, på dette prosjektet bør være hensiktsmessig.

De lokale lovene i Centrica tillater utenlandske prosjekter å overdrage til investor-forelder maksimalt 10% av de opprinnelige prosjektkostnadene hvert år. Det resterende utbyttet overskudd må holdes i Centrica i 5% Rentebærende innskudd, som kun skal bringes tilbake til India etter prosjektluttens slutt. Nåværende Rupee / Sentralsats er Re 0.40 = 1 Cen- $. (a) Skal ROMA gå videre med prosjektet? (b) Vil posisjonen endres dersom det ikke var restriksjoner på repatriering?

Løsning:

Med tilbakeføringsrestriksjoner:

Den innledende kontantstrømmen på Rs.60 Lakh konverteres til Cen- $ Rs. 1, 00, 00, 000 på spotkursen er 0.40. Kontantstrømmene i den grad repatriable beregnes og diskonteres med 20% for å komme frem til NPV.

Prosjektet har et negativt NPV og bør avvises, hvis restriksjoner på hjemreise gjelder.

WN 1:

Uten Repatriering Restriksjoner:

Hele kontantstrømmen er repatrierbar. Derfor er hele det diskontert med 20%

Prosjektet er levedyktig hvis det ikke er noen restriksjoner på repatriering.

Illustrasjon 3:

La oss fortsette med Centrica-prosjektet av ROMA. Den Rs.60 lakh (Centrica $ 15 millioner) ville bli finansiert 50% av egenkapitalen og 50% av mellomstore rupee lån brakt av hjemlandet. Diskonteringsrenten ble regnet med 20%, forutsatt at hele Rs.60 lakh (Centrica $ 15 millioner) ville bli finansiert av egenkapital remitted av ROMA. Den riktige rentesatsen er 12% i Cen $. Hva ville være riktig diskonteringsrente? Hva ville være den relevante kontantstrømmen?

Løsning:

en. Den riktige hastigheten er vektet gjennomsnittsrate: [0, 5 × 20%] + [0, 5 × 12%] = 16%

b. Mens diskontering skal kontantstrømmene være før betaling av renter.

Illustrasjon 4:

La oss gå tilbake til ROMA Ltd. og modifisere den tidligere antagelsen om at prosjektet finansieres ved å sende rupeefondene til 0.40 = 1 Cen- $. ROMA foreslår nå å finansiere dette prosjektet som Joint Venture, involverer lokale partnere som vil finansiere 50% av prosjektkostnaden som egenkapital. Selskapets utbyttepolitikk er å distribuere kontantstrømmene som kan distribueres fullt ut. Kan prosjektet gjennomføres?

Løsning:

Med tilbakeføringsrestriksjoner:

Prosjektet i Centrica viser seg å være akseptabelt.

Bare 50% av innledende investeringer er tatt siden det er investeringen gjort av hjemlandet.

WN 1:

Illustrasjon 5:

Tenk på dataene knyttet til ROMA Ltd, som i figur 1 3.4, investere i Centrica. Følgende tilleggsinformasjon er nå tilgjengelig. Prosjektet beta er 1, 25. Risikofri avkastning i Centrica er 5%. Markedsavkastningen er 1 7%. 50% av pengene ville bli investert Cen- $ lån @ 12%. Hva er forventet avkastning for ROMA Ltd-investorer? Er prosjektet nå levedyktig for dem?

Løsning:

Forventet tilbakekomst:

WN 1:

Kostnaden for egenkapital uten innflytelse ville være:

Ke = Rf + Beta (Rm-Rf) = 5% + 1, 25 (1 7% - 5%) = 20%

WN 2:

Siden det er innflytelse, vil kostnaden for egenkapitalen bli endret.

WN 3:

Prosjekt Beta er 1, 25. Derfor er beta av egenkapital av ikke-leverte firma 1, 25.

WN 4:

Samlet beta av leverert firma vil også være 1, 25. Egenkapitalforpliktelsen er 1: 1.

Forutsatt at betalingen av gjeld er null, kan beta av egenkapitalen fastslås som 2, 5