Tilbakekjøp av andeler: Kilder, midler og begrensninger

I India er konseptet om tilbakekjøp av aksjer og verdipapirer en ny. Men på global kart begynte fremgangen av aktiviteter knyttet til tilbakekjøp av aksjer og verdipapirer mye tidligere. I Storbritannia har tilbakekjøp av aksjer blitt tillatt siden 1991. I Australia har tilbakekjøp av verdipapirer gradvis økt siden begynnelsen i 1989. New Zealand tillot tilbakekjøp av aksjer i 1993, og ikke bare at de har avslappet strenge regler for å gjøre tilbakekjøp en mye mer levedyktig strategi. Japan vedtok lovgivning for å tillate tilbakekjøp av aksjer og verdipapirer i 1994.

I India annonserte statsminister, Atal Bihari Vajpayee 24. oktober 1998, en økonomisk pakke for å reversere det sviktende kapitalmarkedet. En av elementene i denne økonomiske pakken var innføringen av ordningen med tilbakekjøp av aksjer og verdipapirer.

Følgelig utstedte Indias regering en ordinans 31. oktober 1998 som tillot tilbakekjøp av aksjer og verdipapirer ved å endre selskapsloven i 1956. Før dette ble endringen i henhold til bestemmelsene i selskapslovens § 77 første ledd, 1956, var et selskap ikke lov til å kjøpe egne aksjer. Begrensningen gjaldt både for offentlige og private aksjeselskaper.

Selskapets (endrings) forord ning fra 1998 datert 31. oktober 1998 tillot imidlertid tilbakekjøp av egne aksjer av et selskap. I siste instans, ved å gi en permanent juridisk form til problemet, viser selskapsloven (endringsloven) 1999 delene 77A, 77AA og 77B og retningslinjene utstedt av Securities and Exchange Board of India (SEBI) med hensyn til at selskaper tillates å tilbakekjøpe egne aksjer eller andre verdipapirer under visse betingelser, og slik tilbakekjøp ble tillatt med virkning fra 31. oktober 1998 (dvs. datoen for utstedelse av forordningen i denne forbindelse). For tilbakekjøp av aksjer må et børsnotert selskap følge de relevante SEBI-forskriftene, i tillegg til bestemmelsene i henhold til Companies (Amendment) Act, 1999.

I løpet av de siste tre årene har et stort antall selskaper, inkludert flere multinasjonale selskaper, hevdet promotorer ved å vedta aksjekjøp eller åpne tilbudsprogrammer. Antallet slike selskaper har økt betydelig.

Flere multinasjonale selskaper har i løpet av de siste årene benyttet seg av de pressede markedsforholdene og har kommet ut med åpne tilbud. Blant de store selskapene som har utøvd aksjene, tilbys alternativet Cadbury, Philips, Carrier Aircon, Oils Elevator, Industrial Oxygen, Castrol, Britannia Industries, Exide Industries, Hindalco, Cabot India, Alfa Laval og ITW Signode og mange flere.

Kilder for tilbakekjøp av verdipapirer:

I henhold til selskapslovens § 77A (1), 1999, kan et selskap kjøpe egne aksjer eller andre spesifiserte verdipapirer ut av:

(i) Dens frie reserver (dvs. reserver som er gratis for utdeling som utbytte); eller

(ii) Verdipapirpremiekontoen; eller

(iii) Utbyttet av aksjer eller andre spesifiserte verdipapirer.

Spesifiserte verdipapirer inkluderer ansatte aksjeopsjon eller andre verdipapirer som kan bli meldt av staten fra tid til annen. Tilbakekjøp av aksjer av noe slag er ikke tillatt ut av fersk utstedelse av aksjer av samme type. Med andre ord, hvis aksjeaksjer skal tilbakekjøpes, kan fortrinnsaksjer eller obligasjoner utstedes for tilbakekjøp av aksjer.

Fond for tilbakekjøp av andeler:

§ 77A (2), innført av Companies (Amendment) Act, 1999 fastslår at et selskap kan kjøpe egne aksjer ved å bruke pengene bare ut av følgende hoder:

(i) Aksjekapital;

(ii) Frie reserver (dvs. generell reserve og kredittbalanse i resultatregnskapet);

(iii) Verdipapirpremie konto.

I tilfelle aksjer kjøpes tilbake av frie reserver, fastsetter § 77AA at et beløp tilsvarende pålydende av tilbakekjøpte aksjer skal overføres til "Capital Redemption Reserve Account" [som nevnt i § 80 (1) (d)] og detaljer om slik overføring skal fremgå av balansen. Denne kontoen, i henhold til SEBIs retningslinjer, skal kunne brukes til utstedelse av fullt betalt bonusaksjer.

Begrensninger av tilbakekjøp av andeler:

1. Selskapene kan misbruke utøvelsen av tilbakekjøp på bekostning av uskyldige og spredte aksjonærer.

2. Tilbakekjøp kan misbrukes av promotorer for å styrke og konsolidere sine beholdninger i selskapene som følge av at minoritetsaksjonærer interesser kan skje dårlig.

3. Utøvelsen av tilbakekjøp av aksjer kan befordre arrangørene til å vedta internhandel for deres egoistiske motiver. De kan undergrave selskapets fortjeneste ved å manipulere selskapets regnskapsprinsipper og ved å vedta andre midler, og kan deretter ty til å kjøpe tilbake selskapets aksjer til lave priser. På denne måten vil innsiderne tjene ekstra penger når selskapet kjøper disse aksjene til høyere priser fra arrangørene. Det gir en mulighet for arrangørene å lage høy ut av tilbakekjøp av aksjer.

4. Mekanismen for tilbakekjøp av aksjer fører til kunstig manipulering av aksjer og aksjekurser i markedet (børs) gjennom innflytelsesrike grupper som har interesser i selskapet. Fluktuasjoner (hyppige) i aksjekursene kan skape forvirring i minoritetsaksjonærer som gir dem uutholdelige tap.