Monetær overinvesteringsteori: av FA Hayek

Kjernen i den monetære overinvesteringsteorien er at arbeidet med det monetære systemet gir overinvestering i økonomien, noe som fører til kriser og forsinkelser.

Den mest kjente eksponenten til denne teorien er den østerrikske økonomen FA Hayek. I bred grad taler Hayeks teori om analyse av likevekt mellom produksjon av kapitalvarer og forbruksvarer.

Når produksjonsstrukturen er i likevekt, skjer produksjon av kapitalvarer og forbruksvarer i nøyaktig samme forhold som forbrukernes forbruk mellom forbruk og sparing.

Det innebærer at de produktive ressursene fordeles mellom produksjon av kapitalvarer og forbruksvarer i samme forhold som besparelser og utgifter på forbruksvarer.

Ifølge Hayek er sykliske fluktuasjoner et resultat av forkortelse og forlengelse av produksjonsprosessen som er forårsaket av en utvidelse av pengemengden, noe som fører til at markedsrenten vil falle under den naturlige eller likevektsrenten. Et fall i renten fører til endringer i produksjonsstrukturen.

Således, i Hayeks analyse, sviktet av banksystemet for å holde tilbudet av penger nøytral, forårsaker handelssykluser. Og derfor er det rette tiltak for å avslutte handelssyklusene å ha en "nøytral pengepolitikk".

For å oppnå dette, foreslår Hayek at pengemengden holdes konstant under normale forhold, og nødvendige endringer gjøres kun for å kompensere for endringer i hastigheten av pengesirkulasjonen eller for å justere monetær forsyning til endringene i transaksjoner etterspørsel etter penger.

Hayeks teori er basert på antagelsen om at full utnyttelse av investeringer i kapitalvaresektoren vil redusere ressursene som brukes i produksjon av forbruksvarer. Men i en situasjon der ressursene primært benyttes, er investeringer og forbruk komplementære snarere enn konkurransedyktige. Dermed er den grunnleggende antakelsen av teorien feilaktig fordi ressursene aldri er fullt ansatt.

Dessuten antar Hayeks teori feilaktig at den økende etterspørselen etter forbruksvarer fører til en forkortelse av produksjonsprosessen og dermed en nedgang i kapitalvareinvesteringen. Han klarer ikke å se at økningen i forbrukets etterspørsel kan bety høyere effektivitet i kapitalen, noe som igjen vil stimulere investeringer i stedet for å retard det.

Teorien forklarer imidlertid ikke de store faser av syklisk prosess, spesielt sammentrekningsfasen. Derfor, Hayeks teori, som Hawtrey, overbelaster den monetære årsaken til forstyrrelser og undervurderer virkningen av andre ikke-monetære faktorer som også er ansvarlige for konjunktursvingninger.