Hurtige notater om kryssavkasting
Denne artikkelen gir et notat om krysssikring.
Kryssikring skjer når et firma bruker en finansiell kontrakt i en valuta for å sikre eksponeringen i en annen valuta. Hekkeren kan inngå en futureskontrakt på en valuta som er nært knyttet til ønsket valuta i en situasjon når futures ikke er tilgjengelige i ønsket valuta.
Slike terminkontrakter kalles krysshekk. En krysshekk kan ikke være en perfekt sikringsmetode mot eksponering, men det kan støtte for å dekke eksponeringen delvis. Når futures ikke er tilgjengelige i en ønsket valuta, bør sikringen nøye identifisere en annen valuta som er høyt korrelert med ønsket valuta.
Illustrasjon 1:
M / s Roma Inc., et amerikansk selskap, har en fordring på C $ 1, 000, 000 modning fem måneder fra nå. Selskapet vurderer om eksponeringen skal sikres gjennom futures eller et pengemarkedsdekning. Seks måneders futures på kanadiske dollar handles nå på US $ 0.7205 og dagens $ / C $ rate er 0.7005. Renten for fem måneders investering er US $ er 6% pa
en. Beregne tilstrømningen til selskapet dersom futureskontrakten etter fem måneder handler på 0, 7185 og spot $ / C $ er 0, 7100.
b. Hva bør være renten på kanadiske dollar hvis selskapet burde være likegyldig mellom futures og pengemarkedsdekning?
Løsning:
en. M / s Roma Inc. er lenge på kanadiske $, så det ville ta en kort posisjon i futures på kanadiske $. Det selger futures for C $ 1, 000, 000. Etter hvert som prisen på futureskontrakten har redusert etter den korte posisjonen, får Roma seg i den grad
$ 1.000.000 (0.7205 - 0.7185) = $ 2000.
Selger C $ på 0, 7100 i spotmarkedet, mottar selskapet $ 710 000. Derfor vil total innstrømning være $ 712 000.
b. Tilgangen fra sikring gjennom futures er $ 712.000. Hvis selskapet burde være likegyldig mellom futures og pengemarkedsdekning, bør innstrømningen fra pengemarkedsskjermen være $ 712.000.
Pengemarkedssikringen kan utformes som følger:
Lån C $ 1, 000, 000 / (1 + r c $ ) i dag.
Selg dem til spotrenten for å få $ 0.7005 × 1.000.000 / (1 + r c $ ) og invester deg i 5 måneder.
Renten på C $ kan beregnes som følger:
Renten i USA er 6% på årsbasis. Det betyr at amerikansk rentesats som gjelder for 5 måneder er 2, 5%.
0, 7005 × 1, 000, 000 × 1, 025 / (1 + rc $ ) = 712, 000
(1 + rc $ ) = 0, 7005 × 1, 000, 000 × 1, 025 / (1 + rc $ ) = 1, 0084
r c $ = 0, 84% i 5 måneder. Derfor årlig rate = 0, 84 × 12/5 = 2, 02%
Illustrasjon 2:
Anta at spotprisen 1. april er $ 1.785 / £. Pund futures kontrakt er solgt til $ 1.790 for juni levering og $ 1.785 for september levering. Forvente at pundet vil avskrives fort etter juni, kjøper en amerikansk spekulant den tidligere og selger den sistnevnte.
Senere finner han at pund kan sette pris på i juni, men kan ikke avskrives senere. Så han reverserer de to kontraktene henholdsvis på $ 1, 78 og $ 1, 76. Anta at valutakursen på begge forfallstidspunktene er $ 1, 795 / £. Finn hvor mye spekulanten gevinst eller tap. Anta at størrelsen på fremtidig kontrakt på pund er 62.500.
Løsning:
Kjøper pund futures kontrakt:
Gain per pund fra den opprinnelige kontrakten = $ 1, 795 - 1, 790 = $ 0, 005 og gevinst fra omvendt kontrakt = 1, 795 - 1, 760 = $ 0, 035. Totalt få $ 0, 040 per pund
Selger pund futures kontrakt:
Tap per pund fra den opprinnelige kontrakten = $ 1, 795 - 1, 785 = $ 0, 010 og fra motsatt kontrakt = $ 1, 795 - 1, 780 = $ 0, 015. Totalt tap = $ 0, 025 per pund
Netto gevinst = $ 0, 040 - 0, 025 = $ 0, 01 5 per pund = $ 0, 015 x 62, 500 = $ 937, 50.
Hadde det ikke vært noen reversering av kontraktene, ville den amerikanske spekulanten ha mistet i en grad på $ 0.005 - 0.010 = $ 0.005 per pund eller i alt $ 0.005 x 62.500 = $ 312.50
Her har marginalkostnadene og transaksjonskostnadene blitt ignorert.
