En gjennomgang av de generelle instrumentene for kredittkontroll som brukes av sentralbanken

En gjennomgang av de generelle instrumentene for kredittkontroll brukt av sentralbanken!

Alle disse generelle instrumentene for kvantitativ kredittkontroll, dvs. bankrentepolitikken, åpne markedsoperasjoner og det variable reserveforholdet har til felles en høy grad av objektivitet og generellitet. Dessuten påvirkes deres innflytelse på kredittvolumet hovedsakelig av deres effekt på de kommersielle bankernes reserveposisjon og deres utlånsvirksomhet.

Endringer i bankkursen, i motsetning til andre våpen, har ingen umiddelbar effekt på bankens overskuddsreserver. Men det påvirker kostnadene ved kreditt og dermed etterspørselen etter det, og forårsaker dermed endringer i den totale mengden kreditt i en økonomi. Bankkursen kan legges til mild eller kraftig bruk og kan endres ofte hvis forholdene krever. Men det kan ikke være så fleksibelt som åpne markedstransaksjoner for å møte daglige eller ukentlige tilpasninger.

Åpen markedsoperasjon har direkte og umiddelbar effekt av å frigjøre eller absorbere kontantbeholdninger i kommersielle banker og derved påvirke utlånsaktiviteten. Dette instrumentet er en svært fleksibel og sensitiv og kan brukes til daglige eller ukentlige justeringer.

Det variable reserveforholdet har også effekter som de som gjelder for åpne markedsoperasjoner. Vi finner kanskje det:

(i) både den åpne markedsoperasjonen og det variable reserveforholdet forandrer nettopp overskuddsposisjonen til kommersielle banker, og

(ii) begge satt opp sekundære effekter knyttet til flere utvidelser og sammentrekning av bankkreditt.

Men de adskiller seg i det:

(i) reserveforholdet har større effekter på kredittvolumet og kan ikke brukes ofte på grunn av praktiske vanskeligheter med å justere reservebalansen til bankene, mens åpne markedsoperasjoner er relativt mer fleksible

(ii) Effektiv åpen markedsoperasjon krever et velutviklet sikkerhetsmarked, mens det variable reserveforholdet ikke krever en slik tilstand. Begge vil mislykkes i å arbeide når store, tomgangsmessige kontantbeholdninger holdes av kommersielle banker

(iii) Det variable reserveforholdet påvirker samtidig alle bankene og er dermed diskriminerende mot små banker som er vanskeligere enn større banker. Åpne markedsoperasjoner påvirker bare de bankene som deltar i kjøp eller salg av verdipapirer.

Fra en undersøkelse av de ulike egenskapene til de ovennevnte instrumentene, kan vi konkludere med at:

1. Ingen enkelt instrument er tilstrekkelig for pengekontroll.

2. Samordnet bruk av alle tre instrumentene er nødvendig for effektiv monetær styring.

3. Det bør være varierende kombinasjoner av disse våpnene under forskjellige forhold. For eksempel, for en mild, men vesentlig justering om gangen, bør bankrenten økes for kredittkreditt, men det vil bli gjort mer effektivt ved samtidig kjøp av verdipapirer under åpen markedskjøp, slik at kontantreserven av kommersielle banker vil bli utarmet i større grad. Men for en kraftig kredittkonsentrasjon, bør variabel reserveforhold og, hvis nødvendig, bankrenten, heves.

4. En klar fordel ved disse generelle tiltakene er den objektive måten de påvirker pengemarkedet på. Generelt er de i harmoni med det frie markedets økonomiske system, der prismekanismen i det hele tatt styrer økonomisk aktivitet.

I dette henseende er de overlegen tiltakene for selektiv kontroll som erstatter dommer og avgjørelser fra monetære myndigheter for kunder og produsenter, og i tillegg oppretter store problemer med håndhevelse.

5. Ifølge enkelte kritikere er en typisk ulempe ved kraftig bruk av disse kvantitative instrumentene imidlertid at deres effekter ikke er jevnt fordelt over omfanget av økonomisk aktivitet. Noen sektorer av økonomien er lydhør overfor stramme eller enkle pengevilkår mens andre ikke er det. For eksempel synes boligbygging og anleggs- og utstyrsutgifter å være de mest følsomme sektorene, mens forbruksutgifter og spekulative aktiviteter er relativt ufølsomme sektorer.

Men noen økonomer anser denne kritikken som overtrukket og argumenterer for at kontrollen av naturen må klype, og at det generelt faller effekten på de mest fungerende sektorene i økonomien, der kontroll er mest nødvendig. Det har også blitt påpekt at en økning i rentenivået har vesentlige gjennomgripende effekter ved å tigge på bestemte inntektsnivåer for å redusere investeringer og øke besparelser, og at en nedgang i rentene fremmer investeringer og motvirker besparelser .