8 Viktige karakterer av aksjeandeler

Viktige karakterer av aksjeandeler er gitt nedenfor:

Egenkapitalandeler representerer et eierskap til et selskap. Det er sant at aksjeandelen må bære den første effekten av enhver motgang, men det er også sant at aksjeandeler er den eneste klassen av verdipapirer som er privilegert til å nyte maksimal deltakelse i en omfattende vekst i selskapet.

Image Courtesy: static.seekingalpha.com/uploads/2012/4/1033207_13337458890693_rId6.png

Risikoen for en kan betraktes som i forhold til den andre. Det er ingenting sikkert om inntjening på aksjeandeler, og investor kan miste samt tjene penger.

1. Bevis på eierskap:

Når investorer kjøper aksjeandeler, mottar de eiersertifikater som bevis for sin del som eiere av selskapet. Sertifikatet angir antall aksjer som er kjøpt sin paraværdi, hvis noen, og vanligvis overføringsagenten.

Når aksjeandeler er kjøpt på markedet (det vil si når det ikke er et nytt problem som er kjøpt fra selskapet), er den nye eieren og antall kjøpte aksjer notert i overføringsagentens rekordbok.

2. Egenkapitalandelens forfall:

Egenkapitalandeler har ingen forfallsdato. Deres liv er begrenset av den tid som er oppgitt i selskapsloven, kjent som "Memorandum of Association". Bedriftslivet kan være for en oppgitt eller begrenset periode, eller det kan være evigvarende. De fleste selskaper har et evigvarende charter.

Til investeringsformål kan aksjeandeler kjøpes og selges når som helst. Datoen da egenkapitalen selges av investor er forfallstidspunktet, og prisen som egenkapitalen selges på, er forfallstidspunktet.

Faktisk er investor bekymret for avkastningen som er opptjent i løpet av perioden som egenkapitalen eies, da avkastningen for holdingsperioden representerer investorens samlede inntekter og er et resultatmål som skal sammenlignes med andre verdipapirinvesteringer .

3. Par Verdi:

Parverdi er pålydende på en aksje. Egenkapitalandeler har en nominell verdi, en nominell verdi. Parallelverdien av en aksjeandel indikerer størrelsen på kapitalen som opprinnelig ble tegnet av aksjonærene. Nye aksjer kan ikke selges for mindre enn pålydende. Hvis aksjeandelen er solgt for mer enn par, overføres overbeløpet til 'Share Premium Account'.

4. Netto aktiv verdi og bok verdi:

Misforståelse av nåverdige formler, søken etter objektivitet og kanskje til og med nontalgi, fører noen analytikere til å legge større vekt på aktivitetsverdiefaktoren når man vurderer investeringen verdt av selskapets aksjeandeler. Netto eiendeler eller nettoverdi kan beregnes ut fra balanseført aktiv eller forpliktelse.

For eksempel har Selskap X en nettoverdi på Rs. 13, 15, 94, 000 som vi fikk ved å trekke de totale forpliktelsene til Rs. 30, 29, 99, 000 fra de samlede eiendelene til Rs. 43, 45, 93, 000 for samme år. Og siden årsrapporten for det året indikerer at 5, 44 072 aksjer var utestående ved årsskiftet, kan netto eiendeler per aksje lett beregnes ved å dele antall aksjer i totale netto eiendeler (nettoverdi):

Hvilken betydning kan tilskrives tallet 241, 86 per aksje? Representerer den "verdien" av aksjen i noen objektiv forstand? Spesielt, hvis en aksje selger for mer enn Rs.241, 86, er vi berettiget til å konkludere med at det er overpriced? På den annen side, hva om prisen på egenkapitalen er betydelig under bokført verdi; representerer det da et "røverkjøp"?

Dessverre kan et uklart svar ikke gis til noen av disse spørsmålene. Generelt kan det etableres et systematisk forhold mellom bokført verdi og markedspris.

Estimatet av netto eiendeler per aksje reflekterer regnskapskonvensjonene som ble benyttet ved utarbeidelsen av balansen, og denne regnskapsmessige praksis avviker vesentlig fra økonomisk teori, slik at det er liten grunn til å anta at en regnskapsmessig vurdering vil ha et meningsfylt forhold til en økonomisk verdivurdering av samme eiendom.

Det er tilstrekkelig for dette formål å vurdere bruk av historiske kostnader i regnskapet. En plante som ble reist for fem år siden, kan være verdt det dobbelte av beløpet på det åpne markedet i dag på grunn av inflasjon, økning i eiendomsverdier, endringer i lokale skatter mv. Samtidig er det ingen garanti for at det ikke er verdt halvparten av bokført verdi på grunn av innovasjoner, et fall i eiendomsverdier, liknende.

Videre kan muligheten for å konvertere til mer lønnsomme eiendeler (eller likvidere) være svært liten på grunn av regulatoriske begrensninger. Produksjonsproblemer som har betydelige eiendeler som gir liten kontantstrøm ofte kan ikke likvide disse eiendelene, unntatt i nødpriser. Derfor, for alle praktiske formål, har deres eiendeler "verdier" ingen reell betydning.

Andeler i enkelte selskaper selger for lavt pris fordi deres kontantmidler er for store. Dette høres ut som et paradoks, men øyeblikkets tanke vil vise at uttalelsen kan være sant. Markedsprisen avhenger hovedsakelig av inntjening; Kontantmidler gir ingen eller svært liten inntjening.

Et selskap med noe annet enn kontanter i banken kunne ikke muligens tjene til å støtte en markedspris lik likviditetsverdien. Det har ikke vært uvanlig å finne selskaper som er så rike på kontanter at de er nødvendigvis fattige i å tjene penger som relatert til bokført verdi.

Således måler en boks nettobærdi ikke verdien som en voksende bekymring, men måler heller ikke sin "break-up" -verdi eller realisasjonsverdien av eiendelene ved likvidasjon.

Selvfølgelig er det unntak fra regelen, og noen selskaper har høy korrelasjon mellom dagens markedsverdier og bokførte verdier av sine eiendeler. Men i slike tilfeller må man huske at den økende bekymringsverdien kan være høyere. Alle firmaets verdifulle eiendeler vises ikke alltid i balansen.

For eksempel gir produktiviteten av eiendeler og en bestemt kombinasjon av eiendeler og entreprenørskapsevne ofte større inntjening og høyere verdier enn den bokførte verdien av eiendelene antyder.

5. Finansiell analyse og regnskapsdata:

De historiske tallene som analytikeren bruker til å utarbeide priser og prognoser, er generelt basert på tall som er tatt fra det publiserte regnskapet for firmaet som analyseres. Selv om disse uttalelsene kan ha blitt utarbeidet "i henhold til generelt god regnskapsprinsipper", kan det være betydelig variasjon i den reelle økonomiske betydningen av finansielle rapporter.

Tydelige uoverensstemmelser i metode for forberedelse (for eksempel når et firma skifter fra LIFO til FIFO-varelager eller fra akselerert avskrivning til rett linje) krever justeringer av dokumentene utarbeidet av regnskapsforeningen. Det kan imidlertid forekomme flere subtile problemer som ikke lett kan håndteres ved å gjøre enkle justeringer.

En av de mer plagerende vanskelighetene med regnskapet er at de er forberedt på forutsetningen om stabile priser. I den utstrekning prisen endres over tid, vil den rapporterte eiendelverdien på firmaets balanse (og kanskje også ansvarsverdiene) være unøyaktige.

Videre, fordi regnskapskostnader vanligvis er basert på historiske priser, kan en feilinformasjon om verdien av en eiendel godt resultere i en unøyaktig avbildning av nettoinntekt. Videre kan nettoinntekter i en periode ikke være lik en identisk nettoinntekt i en annen dersom verdien av samlet prisnivå har endret seg.

Et annet problem er at markedsverdiene til et firmas eiendeler ikke har noen sammenheng med deres bokverdier. Endringer i prisnivået, avvik fra avskrivningsestimater og krav fra regnskapsførere ved verdsettelse av eiendeler til det laveste av kost eller marked (et eksempel på konservatismens doktrine) gjør balansen en upålitelig erklæring om verdien av bedriften.

Selvfølgelig begynte regnskapsførerne seg selv og hevdet at økonomiske analytikere forventer for mye fra publiserte uttalelser. En respektert utøver har observert:

"Regnskapsførere i sine mest høytidelige uttalelser har gjort det helt klart at regnskapene de forbereder ikke engang gir forsyning, informasjon om solvens og lønnsomhet.

For eksempel kan noen bli kvitt for å tenke at en konvensjonell balanse er forberedt på å vise selskapets økonomiske styrke ved å notere sine forpliktelser mot sine ressurser og å etablere sin nettoværdi. Men dette er ikke i det hele tatt hvordan en balanse er definert i regnskapstekster. "

Så når analytikeren finner at avkastningen på den totale investeringen har økt fra 20 prosent til 21 prosent, er det ikke klart at en forbedring har skjedd. Resultat tall fra ett år til det neste (og på tvers av bedrifter for et gitt år) er ikke strengt sammenlignbare, og totale investeringer kan bli helt uforlignelige over tid.

Hva skal den uheldig analytikeren gjøre under slike forhold? Svaret er selvfølgelig å gjøre det beste ut av situasjonen. Tilpasninger til publiserte uttalelser bør gjøres når det er god grunn til å gjøre det. Ellers bør analytikeren alltid huske begrensningene i dataene han har brukt til å gjøre sin vurdering.

En rapport basert på mindre enn perfekt data er bedre enn ingen rapport i det hele tatt. Sikkerhetsanalyse har alltid vært et foreløpig foretak. Det er kanskje mindre så i dag at det var for noen år siden. Likevel har alle de kraftige statistiske verktøyene som analytikeren nå har til disposisjon, ikke redusert prosessen til en vitenskapelig prosedyre. Analyse er en kunstig innsats. Det har vært i fortiden og vil alltid være et spørsmål om rasjonelt gjettarbeid.

6. Forhåndsrett:

En fortrinnsrett betyr rett og slett den inneboende rett til aksjonæren, for å opprettholde sin forholdsmessige andel av eiendelene, inntektene og kontrollen av selskapet. Det er en common law rett. Med andre ord tilbyr aksjeselskapet nye aksjer til sine egne aksjonærer før de tilbyr det til publikum.

Dette er for å forhindre at selskapet tilbyr aksjer til offentligheten til en pris som ligger betydelig under sin verdi, og dermed redusere de gamle aksjonærenees interesser i bedriftens sektor. Når et selskap tilbyr nye aksjer til sine gamle aksjonærer, er prisen til dem vanligvis satt under dagens marked.

En aksjeeier har rett til å tegne nye aksjer, forholdsmessig for hver aksje. Brevet sendes til aksjonæren med angivelse av antall rettigheter eid som tilsvarer antall aksjer holdt. Det vil også spesifisere antall nye aksjer som aksjonæren har rett til å tegne og per aksjekurs for slik tegning. Dette privilegiet å abonnere er av kortsiktig karakter, som vanligvis utløper om noen uker.

(a) Mekanikk av rettighets tilbud:

Mekanikken til et rettighetsutbytte er ganske enkelt. Selskapet kunngjør et rettighetstilbud til aksjonærer notert på bøkene fra rekorddatoen. Disse aksjonærene vil motta rett til å kjøpe ytterligere aksjer som kan utøves når som helst mellom datoen for rettighetsfordelingen og utløpsdatoen. I perioden mellom kunngjøringen og siste dato kan man kjøpe egenkapitalen til å bli aksjonær etter rekorddatoen.

Inntil da er egenkapitalen sies å selge "rights-on" eller "cum-rights". Dette innebærer at ethvert kjøp av aksjeandeler mellom disse dagene har rett til å kjøpe ytterligere nye aksjer. Etter registreringsdatoen selger aksjeaksjene "rights-off" eller "ex-rights".

Utstilling 1 og det følgende eksemplet vil tydeliggjøre mekanikken til et aksjeeiendomsutbytte.

På sitt møte den 1. september kunngjør styret i et selskap at investorer som eier aksjer 15. september (rekorddagen) vil være kvalifisert til å delta i en kommende distribusjon av nye aksjeandeler.

Perioden mellom kunngjøringsdagen og rekorddagen er perioden fra 1. september til 15. september. Perioden mellom opptaksdagen og dagen for utløpet av rettighetene utløper fra 15. september til september 30. I sistnevnte periode kan rettighetene utøves.

Mange en forvirret aksjonær i et selskap som utsteder et fortrinnsrettsutvalg, undrer seg hva som skal gjøres om "rettigheter" - om å ta opp rettighetene eller ikke? For dette er følgende punkter bemerkelsesverdige:

(b) Hvorfor RightsIssue?

I hovedsak produserer selskaper rettighetsproblemer til aksjonærene for å skaffe økonomi som underbygger et investeringsprogram (penger til nytt anlegg etc.) eller for å redusere byrden av selskapsgjeld. Alternativt kan et selskap være hardt presset for kontanter og må komme til aksjonærene for å sette mer penger fordi den nødvendige finansieringen ikke kan heves andre steder.

Dette sistnevnte tilfellet kan betegnes som "ufrivillig" rettighetsproblemer fordi selskapet ikke har noe alternativ åpent for å øke klare penger. Det tidligere tilfellet er i utgangspunktet frivillig rettighetsutstedelse fordi selskapet har de andre opsjonene åpne for å hente nødvendige penger ved å selge egenkapital til det investerende publikum, eller ved å ordne et termån.

(c) Hva med aksjonærene:

Normalt er rettighetsproblemer dårlige nyheter for aksjonærer og har en tendens til å ha blitt mislikt. Et problem kan (og sannsynligvis vil) fortynne aksjonærenes avkastning fra selskapet som han har investert fordi økningen i netto overskudd på den nye kapitalen økes, vil vanligvis være mindre enn økningen i aksjonærenes kapital.

Det er først nødvendig å rydde opp en populær misforståelse som trolig er forårsaket av den kosmetiske effekten av de nye rettighetsproblemene. Det er fortsatt mange investorer som tror at et rettighetsemisjon av det selskapet de eier aksjer gir dem mulighet til å tegne kapital på fortrinnsrett, med andre ord, får aksjonæren noe for ingenting.

Det som ikke forstås fullt ut, eller kanskje forstått, er at den tilsynelatende rabatten mellom prisene på nye aksjer som utstedes som rettigheter, mot prisen på de gamle aksjene, blir eliminert når aksjer går "ex-rights".

Rettighetene vil bare ha en verdi dersom markedet mener at den nye kapitalen som brukes vil tjene en avkastning som er den samme som eller større enn den eksisterende aksjekapitalen. For å vurdere et fortrinnsrettsutstedelse er det nødvendig for aksjonæren å vite hvilken form kapitalen skal økes av selskapets fortrinnsrettsemisjon, og hvilken type avkastning det vil tjene på.

Etter å ha gjort saken for konsernets tilnærming til et fortrinnsrettsemisjon - husk at det er sjeldent at rettighetsemisjonskapitalen vil tjene samme avkastning som aksjonærens eksisterende kapital i et selskap, spesielt hvis de nye pengene bare brukes til å finansiere eksisterende gjeld.

Beregning av verdien av en rettighet:

For å beregne teoretisk verdi av rettigheter i "on" og "off" periode, har følgende formler blitt utviklet:

(i) Verdien for "Rights-on" Periode:

Enhver som anskaffer aksjer etter møtesedagen og før rekorddagen, har rett til å abonnere på nye aksjer. Følgelig har det privilegium som er representert ved en rett verdier i "right-on" perioden.

Denne verdien reflekteres også i markedsprisen på en egenkapitalandel. Den teoretiske verdien av en egenkapitalandel i høyre periode kan beskrives med følgende formel:

V = Teoretisk verdi av en egenkapitalandel.

M, = Markedsverdi av en andel av egenkapitalen i "høyre periode".

S = Tegningspris på en andel av ny egenkapital.

R = Forskjellen fra gammel til ny egenkapital; det vil si antall aksjer en investor må eie for å motta en ny aksje.

For å illustrere, anta at XYZ Corporation har til hensikt å øke Rs. en crore gjennom fortrinnsrett. Egenkapitalandelen i XYZ Corporation har solgt til Rs.30 en aksje, slik at tegningskursen forventes å bli Rs.25 per aksje. I tillegg vil aksjonærene i rekord kunne kjøpe en ny aksje for hver fire aksjer eid. Hva er den teoretiske verdien av en rett i rettighetsperioden?

(ii) Verdien i "Rights-Off Periode": Tegningsretten til aksjonærer som følger opptaksdagen, har en verdi skilt fullstendig fra egenkapitalandelen i løpet av "rettighetsfri" perioden. Og denne verdien er bestemt av tilbud og etterspørsel på aksjemarkedet i løpet av rettighetsemisjonen.

(iii) Den teoretiske verdien av egenkapitalen: I planlegging av investeringsstrategier er investorene opptatt av den teoretiske verdien av aksjeandelen etter at fortrinnsrettsemisjonen er utløpt. Med slik informasjon tilgjengelig, kan de anslå verdien av deres beholdninger ex-rettigheter.

7. Aksjekurser og utstedelse av nye aksjer:

Når et firma går til markedet for å selge ytterligere aksjer, er den åpenbare, kortvarige konsekvensen en reduksjon av dagens inntjening per aksje. Fortynning "er uttrykket anvendt på dette fenomenet, og mange analytikere føler at effekten av utstedelse av nye aksjer (og den resulterende utvanningen) vil presse aksjekursene.

Dermed, hvis XYZ har utstedt 10 lakh aksjer utestående salg på Rs.20 per aksje, og det utsteder ytterligere 10 lakh aksjer; man kan anta at prisen per aksje ville falle. Anta at XYZ har tjent Re. 1 per aksje (Rs.10 lakh). Hvis en annen lakh-aksje ble utstedt, ville den justerte verdien per aksje være 100000/110000 = Re.0.91.

Hvis en multiplikasjon på 20 x ble brukt på den korrigerte inntjeningen, ville en pris på (20) (.91) = Rs.18.20 være til stede. Dermed vil skiftet i XYZ-aksjekurven fra S til S ¹ ha en tendens til å presse aksjens pris.

Selvfølgelig har bare en del av historien blitt fortalt. Det er vanligvis slik at de sekundære effektene ved å selge nye aksjer er svært positive, og firmaets virkelige stilling kan bli bedre enn å forverres som et resultat av problemet.

Salget av nye aksjer kan tillate firmaet å øke den nødvendige kapitalen for å utvide fasiliteter, forbedre salget og øke langsiktig fortjeneste. Hvis langsiktig fortjeneste per aksje øker med et beløp som er større enn den kortsiktige fortynningen som oppstår ved opprettelsen av nye aksjer, bør prisen på firmaets aksje stige fremfor fall.

Anta at XYZ-inntektene økte til et langsiktig EPS på Rs.1.05 som følge av det nye emisjonen. Det kan her forventes at etterspørgere ville gi opp aksjekurser gitt disse forbedrede forventningene

Selv om det ikke kan argumenteres for at hvert nytt utstedelse av aksje vil gi økning i langsiktig inntjening tilstrekkelig til å kompensere for fortynningseffekten, bør man ikke bare anta at et nytt problem alltid vil presse prisene ned. I stedet bør man forsøke å vurdere den langsiktige effekten på inntjening som følge av å skaffe ny kapital.

8. Stemmerettigheter:

Aksjonærene har rett til å velge styret, samt stemme om eventuelle grunnleggende endringer i aksjeselskapet som oppløsning, konsolidering eller endringer i kapittelet eller vedtektene. Men denne rett er stort sett teoretisk. I de fleste tilfeller bestemmer ledelsen styret, og de grunnleggende endringene som skal foretas på årlige eller andre møter.

I forkant av møtene sendes aksjonærene innkalling til møtet, uttalelser som stiller opp de styremedlemmer som skal velges, annen virksomhet som skal godkjennes, og fullmakter som de blir bedt om å undertegne.

Fullmakten er et dokument hvorved aksjonæren tillater en annen person å delta og stemme på møtet. Kort sagt er en fullmektig en fullmakt gitt av en aksjonær som tillater en annen person å handle etter hans instruksjoner.

Styret velges enten under et flertalsvalgsystem eller under et kumulativt stemmegivnings system, avhengig av selskapsloven. Under flertalsavstemningssystemet har hver aksjonær en stemme mot hver aksje han eier, og han må stemme på hver direktørposisjon som er åpen.

For eksempel, hvis en aksjonær eier 100 aksjer, kan han kaste 100 stemmer for hver regissørs posisjon åpen. Dette systemet utelukker minoritetsinteresser fra å velge styremedlemmer, da hver person som søker en stilling i styret må vinne et flertall av de samlede stemmer som er kastet for den stillingen. Ledelsen kan velge hele styret i tilfelle de har stemmer eller kan få fullmakter, for over 50 prosent av aksjene har stemt.

Det kumulative stemmegivningssystemet tar imidlertid hensyn til minoritetsinteressen som i henhold til dette systemet er aksjonæren i stand til å samle sine stemmer. For eksempel, hvis en aksjonær eier 100 aksjer og 10 styremedlemmer skal velges, har han rett til å utstede 1000 stemmer. Han kan kaste disse stemmer på hvilken måte han liker å velge regissørene. Minimum antall aksjer for å velge et bestemt antall styremedlemmer bestemmes av:

Selv med kumulativ avstemning kan ledelsen noen ganger utelukke minoritetsinteresser for å få plass i styret ved å redusere antall styremedlemmer eller ved å forstyrre vilkårene til styremedlemmene, slik at bare en del velges hvert år.