Friedmans monetaristiske teori for forretningssykluser (forklart med diagram)

Friedmans Monetarist Theory of Business Cycles!

En annen forklaring på forekomst av konjunkturer har blitt forklart av Friedman og Schwartz fra Chicago University. De hevder at ustabilitet i veksten i pengemengden er kilden til de fleste konjunktursvingninger i økonomisk aktivitet.

Derfor er deres teori kalt monetaristisk teori om konjunktursykluser. Friedman og hans etterfølgere vurderer fri markedsøkonomi som å være iboende stabil. Ifølge dem er det de eksogene pengene sjokkene (dvs. pengemengden endringer) som påvirker samlet etterspørsel som igjen forårsaker sykliske endringer i produksjon og sysselsetting i økonomien.

Friedman og Schwartz starter fra historiske data for USA som viser en høy sammenheng mellom konjunkturbevegelser i økonomisk aktivitet og konjunkturendringer i pengestock. De innrømmer at syklisk korrelasjon ikke viser retningen for kausalitet, nemlig endringer i eksogen pengemengde som fører til konjunkturbevegelsene i økonomisk aktivitet.

Med henvisning til det historiske beviset fra den amerikanske økonomien, konkluderer Friedman og Schwartz at det er årsakssammenheng som går fra endringer i pengemengden til endringene i økonomisk aktivitet i stedet for på annen måte.

Dermed fremfører Friedman og Schwartz bevis fra bestemte historiske perioder som for det første antyder at endringer i aktivitet alltid har vært ledsaget av endringer i pengestammen, mens det ikke har vært store forstyrrelser i pengestocken som ikke har vært ledsaget av endringer i aktivitet, og for det andre kan endringer i penger tilskrives spesifikke historiske hendelser i stedet for systematisk til endringer i aktivitet "

Dette reiser to spørsmål Først, hvordan er Friedmans monetaristiske teori i motsetning til konvensjonelle sykliske teorier, spesielt den keynesiske. For det andre, hva er transmisjonsmekanismen som knytter endringer i pengestock med forekomst av svingninger i økonomisk aktivitet?

Friedman, i motsetning til Keynes, legger vekt på eksogene endringer i pengestock som forårsaker svingninger i samlet etterspørsel og dermed i økonomisk aktivitet, mens Keynes understreket autonome endringer i investeringer som medfører endringer i samlet etterspørsel og dermed i økonomisk aktivitet. Dessuten presenterer Friedman og andre monetarister begrepet pengemultiplikator som vedrører det statistiske forholdet mellom endringer i pengestock med endringer i realinntekt (dvs. ΔY / ΔM er pengemultiplikator hvor ΔY står for endring i nasjonal inntekt og ΔM står for endring i pengestock i en gitt periode) mot investeringens multiplikator av Keynes, som angir forholdet mellom endring m autonome investeringer (ΔT) og resulterende endring i inntekt (ΔY), det vil si ΔY / ΔI tiltak størrelsen på multiplikator.

Ifølge Friedman og andre monetarister viser pengemultiplikatoren større stabilitet enn den keynesianske investeringsmultiplikatoren som varierer avhengig av de ulike lekkasjer som omfanget av import og graden av inntektsskatt. De hevder at tilsynelatende større stabilitet av pengemultiplikator viser prima facie-bevis til fordel for monetaristens forklaring på konjunktursvingninger.

Til slutt er det tale om overføringsmekanisme gjennom hvilken endringer i pengemengden påvirker nivået på nasjonal produksjon og sysselsetting. Friedman forklarer det gjennom porteføljestilling som følge av endringer i pengestock, hvor porteføljer anses å omfatte et spekter av eiendeler som spenner fra penger (likvide midler) gjennom finansielle eiendeler (obligasjoner og aksjer til fysiske eiendeler, varig produsent og forbruksvarer.

Når det er økning i pengestocken fra sentralbanken i landet, ville enkeltpersoner og firmaer midlertidig ha flere penger (dvs. kontanter eller likvide midler) i deres portefølje av eiendeler enn ønsket av dem, de justere porteføljen ved å tilbringe noen av den ekstra penger saldoen på forbruksvarer og tjenester; En del av ekstrapengitalene går til å kjøpe nye obligasjoner og aksjer, noe som er en del av varige forbruksvarer som hus.

De nye utgiftene på obligasjoner og aksjer øker prisene og fører til fall i renten. Fallet i interesse og økning i folks rikdom vil føre til økt investering og etterspørsel etter forbruk. Mer investering vil føre til økning i etterspørselen etter kapitalvarer.

Dermed øker pengestocken økning i samlet etterspørsel etter varer og tjenester, enten direkte gjennom porteføljejustering eller indirekte gjennom økt formue og fall i rentesats som følge av denne tilpasningsprosessen. Overføringsprosessen er ganske kompleks, da det innebærer ikke bare justering av porteføljen av enkeltpersoner, men også av bedrifter, banker og andre finansinstitusjoner.

Når det gjelder svaret på endringer i vareforsyningen, skiller monetarister ledet av Friedman mellom kort og lang sikt. Den langsiktige aggregerte forsyningen av varer, i henhold til dem, bestemmes av de virkelige faktorer som tilgjengeligheten av arbeidsstyrke, kapitalbeholdning, infrastrukturanlegg, energiressurser og teknologitilstand, og er en vertikal rettlinje i nivå med potensiell BNP som vist av LAS som en vertikal rettlinje i figur 27A.1.

Det er viktig å merke seg at i utvekslingssammenligningen, M = kPY generelt brukt av monetaristene for å forklare endringene i prisnivå, antar de at reell nasjonal inntekt (dvs. Y) forblir konstant på potensielt BNP eller fullstendig ansettelsesnivå. Dessuten antar de at k som er en andel av inntektsnivået holdt i form av penger, forblir konstant (merk at k er invers av inntektshastighet av penger, det vil si, det vil si k = 1 / V).

Med k eller V som er fortsatt stabil (som antas av Friedman og andre monetarister) og den reelle nasjonale inntekten forblir konstant på potensielt BNP-nivå (eller fullstendig sysselsettingsnivå), øker pengemengden kun en økning i prisnivået, Den reelle nasjonale inntekten forblir konstant.

Dermed ved å gjøre noen forutsetninger om oppførselen til visse variabler, nemlig k og Y, forvandler de ligning til teorien om økonomisk oppførsel. Vurder fig. 27A. 1 hvor langsiktig aggregatforsyningskurve (LAS) er en vertikal rettlinje ved potensielt BNP-nivå Y F.

Økningen i pengemengden som fører til at den samlede etterspørselskurven skifter fra AD 0 til AD 1, medfører prisstigning fra P 0 til P 1, BNP gjenstår fast ved Y F. Men monetaristene forklarer konjunkturene på den ene siden av endringene i pengemengden og, på den annen side, av den kortsiktige forsyningskurven som antas å være skråt oppover.

Denne oppovergående, langsiktige forsyningskurven innebærer at både prisnivå og aggregatutgang (reell nasjonal inntekt) endres ettersom samlet etterspørselskurveforskyvning oppover på grunn av økt pengemengde. Den kortsiktige aggregatforsyningskurven (SAS) skråner oppover som pengelønn (W) er midlertidig klebrig på kort sikt, og med stigningen i prisnivået (P) faller reallønnen (W / P). Ved lavere reallønnsnivå er det mer arbeidskraft som gir mer produksjon eller realinntekt. På den annen side fører nedgangen i pengemengden eller avmatningen i veksten til en nedgang i samlet etterspørsel som fører til at prisnivået og aggregatutgangen faller.

Monetaristisk teori og forretningssykluser :

La oss forklare hvordan monetaristisk teori forklarer konjunkturcykler med oppadgående, kortvarig aggregatforsyningskurve og endringer i pengemengden eller endringer i veksten i pengemengden. Vi tar først saken hvordan resesjonen er forårsaket i denne teorien.

Ifølge monetarister, når det er en avmatning i veksten i pengestammen av handlingen fra sentralbanken i landet, reduseres samlet etterspørsel. Med den oppadgående, hellende aggregerte forsyningskurven, med tanke på lønnsraten, medfører reduksjonen i samlet etterspørsel nedgang i både prisnivå og nasjonal produksjon og sysselsetting som forårsaker ledighet i økonomien.

Det vil si at økonomien opplever lavkonjunktur. Dette er vist i figur 27A.2 hvor til å begynne med AD 0 er den samlede etterspørselskurven som skjærer både den vertikale langsiktige aggregatforsyningskurven LAS og den oppovergående hellende aggregatforsyningskurven SAS ved punkt E.

Ved punkt E er systemet i langvarig likevekt. Nå hvis det er en avmatning i veksten i pengemengden som forårsaker et venstre skifte i samlet etterspørselskurve fra AD 0 til AD 1 . Som et resultat beveger økonomien seg til det nye likevektspunktet B hvor samlet etterspørsel AD 1 kutter den kortvarige aggregatforsyningskurven SAS. Det vil sees fra figur 27A.2 at aggregatene i punkt B er mindre enn det potensielle BNP-nivået, vil arbeidsledigheten i økonomien dukke opp.

Men som nevnt ovenfor tror monetarister at lønnsomheten bare er midlertidig klebrig. Når samlet etterspørsel avtar på grunn av avmatning i veksten i pengemengden og fører til økt ledighet, vil lønnsfrekvensen etter hvert begynne å falle. Som vist i figur 27A.2, med fall i pengelønnsvekst, forkortes den samlede forsyningskurven (SAS) nedover i fall i prisnivå.

Kortsiktig forsyningskurve (SAS) fortsetter å skifte ned til likevekt nås ved punkt C i nivå med potensielt BNP-nivå V F hvor full sysselsetting råder. I henhold til monetaristteori, gjennom justering i pengelønn og pris, når økonomien igjen fullstendig sysselsetting likevekt, og arbeidsledigheten elimineres.

På denne måten forklarer monetarister hvordan med fallet i veksten i pengemengden, går økonomien inn i lavkonjunktur og deretter gjennom justering i lønnsnivå og prisnivå. Ny fullstendig sysselsetting likevekt oppnås automatisk ved lavere lønnsnivå og prisnivå.

Forklarer utvidelse:

Utvidelsesfasen av konjunktursyklusen forklares av monetarister gjennom et positivt monetært støt, det vil si eksogen økning i pengemengden eller høyere vekst i pengemengden. Dette er illustrert i figur 27A.3, der utgangspunktet fullstendig ansettelsesvekt er ved punkt E hvor samlet etterspørselskurve AD 0 krysser LAS og SAS 0 ved punkt E. Nå øker hastigheten i veksten i pengestammen et oppadgående skifte i samlet etterspørselskurve til AD 2, noe som resulterer i økning i samlet utgang (BNP) langs den korte, samlede forsyningskurven SAS 0 som tegnes med en gitt lønnsvekst.

Det fremgår av figur 27A.3 at med den klebrig lønnen kutter den høyere aggregerte etterspørselskurven AD 2 SAS 0- kurven ved punkt J hvor den nye likevekten er etablert til BNP lik Y 2, som er større enn potensielt BNP-like til Y F. Likevekt på et nivå høyere enn potensielt BNP innebærer at arbeidsledigheten har falt under det naturlige nivået av ledighet. (Det skal huskes at i fullstendig sysselsettingssituasjon i fraksjonelle og strukturelle un-employments som sammen kalles naturlig nivå av arbeidsledighet). Imidlertid er likevekten ved punkt J bare midlertidig.

På grunn av fremveksten av mangel på arbeidskraft på BNP-nivå vil Y 2 lønnsveksten begynne å øke og føre til skift i SAS til venstre til det når SAS 2 som krysser AD 2- kurven ved punkt K hvor ny fullstendig sysselsetting er nådd på prisnivå P 2 og potensielt BNP-nivå Y F.

På den lange siden, etter monetarister, går økonomien automatisk tilbake til fullstendig sysselsetting likevekt (dvs. potensielt BNP-nivå) uten noen innblanding fra regjeringen og sentralbanken av landet.

Prof. Parkin fra University of Ontario, USA sier med rette: "Den monetaristiske konjunktursyklusen er som en rockende hest. Den trenger en utvendig kraft for å få det til å gå, men når det kommer til å stenke frem og tilbake (men bare en gang). Det spiller ingen rolle i hvilken retning kraften først treffer. Hvis det er en vekst i pengeveksten, sykler økonomien med en lavkonjunktur etterfulgt av ekspansjon. Hvis det er vekst i pengene, øker økonomien med en utvidelse etterfulgt av lavkonjunktur. "

Det følger av ovenstående at monetarister tror at endringer i pengemengden har en destabiliserende innflytelse på økonomien. De tror at pengestøt på økonomien er de viktigste fremgangsmåtene til konjunktursvingninger rundt fullstendig sysselsettingsnivå i produksjonen i økonomien.

Betydningen av lags:

Hvis den monetaristiske teorien ville ha stoppet ved å forklare at endringer i pengemengden er den viktigste kilden til konjunktursvingninger i økonomien, ville det ikke vært mye imponerende, da mange keynesere også tror at endringer i pengemengden er viktig kilde til makroøkonomisk ustabilitet.

Det må være mer i monetaristisk teori da det oppsto som et viktig alternativ til keynesiansk forklaring av konjunktursvingninger i økonomien. Monetaristens syn på konjunktursvingninger har imidlertid blitt grunnlagt så mye på empirisk bevis som på teoretisk begrunnelse i form av pengestøt på økonomien som forårsaker konjunktursvingninger.

Friedman og hans etterfølgere citerte mye bevis på historiske episoder til fordel for deres synspunkt, men viste også at det er en tidsforsinkelse mellom endringer i pengemengden og deres virkelige effekt på samlet etterspørsel og realøkonomien, og videre at denne tidsforsinkelsen er ganske usikker.

Det vil si at endringer i pengemengden ikke umiddelbart påvirker samlet etterspørsel eller utgifter på varer og tjenester. Den innledende effekten av endringer i pengemengden er på rente og formue. Den første utvidelsen i pengemengden er brukt på finansielle eiendeler, det vil si obligasjoner og aksjer mv. Øke sine priser og dermed senke renten.

Til slutt reduseres renten og økningen i rikdom til økning i investeringsbehovet for kapitalvarer og etterspørsel etter forbruksvarer og tjenester (merk at prisvekst på obligasjoner og aksjer medfører at enkeltpersoner øker).

Hvordan dette endres i samlet etterspørsel etter varer, både kapital og forbruksvarer, påvirker prisnivået og samlet utgang (BNP) avhenger av, som forklart ovenfor, svaret på leveransene av produksjonen til den. Det må legges vekt på at forsinkelsen mellom økningen i pengemengden og dens effekt på samlet etterspørsel er usikker og variabel.

Det kan være noen måneder, et år eller mer for en gitt økning i pengemengden for å produsere sin effekt på samlet etterspørsel og dermed på prisnivå og produksjon. Det er domsfeil på den delen av regjeringen eller den monetære myndigheten om når resesjonen starter i økonomien.

Det kan hende at sentralbanken injiserer mer penger for å bekjempe lavkonjunktur når lavkonjunktur kan være flere måneder i fortiden. Hvis det er tilfelle, kan injeksjonen av mer pengemengde på det tidspunktet forsterke utvidelsen som allerede er i gang, og muligens kan føre til at økonomien blir overopphetet, slik at samlet etterspørsel øker utover det potensielle BNP-nivået.

Ifølge monetaristene krever et slikt stort samlet etterspørselstrykk generelt sentralbanken å inngå pengemengde (eller redusere veksten i pengemengden), noe som vil føre til at AD-kurven skifter til venstre og letter etterspørselspresset.

Ifølge dem kan imidlertid sentralbanken bestemme seg for å inngå pengemengden når den totale etterspørselen allerede avtar. Hvis dette er tilfelle, kan sammentrekningen av pengemengden på dette tidspunktet presse økonomien til lavkonjunktur.

Således, i følge monetarister, forstyrrer inngrep fra sentralbanken gjennom endringer i pengemengden kun den naturlige tendensen til konjunktursvingninger å være av liten amplitude. Disse små naturlige svingningene, ifølge dem, skyldes ufullkommen informasjon, værsjokk og endringer i internasjonale faktorer.

Kritisk vurdering:

De fleste økonomer, til og med keynesere, tror at store pengemengdenes endringer har en destabiliserende effekt på økonomien. Men monetaristens syn på at pengemengden endres alene, er ansvarlig for konjunktursvingninger, ser ikke ut til å være riktig.

Som Keynes hevdet selv uten betydelige pengemengdeendringer, er endringer i investeringsbehov på grunn av endringer i kapitalens marginale effektivitet (dvs. forventet avkastning på kapital) viktige faktorer som bestemmer endringer i samlet etterspørsel og forårsaker konjunktursvingninger i økonomisk aktivitet.

Dessuten har det blitt observert at når man skal trekke økonomien ut av lavkonjunktur, tar sentralbanken tiltak for å øke pengemengden, det kan ikke ha noen effekt på samlet utgifter på grunn av mangel på investorers tillit og dårlige prospekter for profittfremstilling.

For eksempel, i 2007-08 da verste noensinne gikk ned siden den store depresjonen på 1930-tallet, hadde Federal Reserve pumpet inn i økonomien en stor mengde penger, redusert utlånsrenten til nesten null, men det førte ikke til større investeringer og forbruksutgifter.

Faktisk bestemte de som fikk de ekstra pengene seg for å holde fast på det i stedet for å bruke det på grunn av usikker fremtidig økonomisk miljø. På grunn av begrensningen av monetær ekspansjon for å gjenopplive den amerikanske økonomien, sammen med den ekspansive pengepolitikken, bidro tiltaket av finanspolitiske tiltak for å gjenopprette den amerikanske økonomien.

Videre tror monetarister at økonomien er iboende stabil og overlates til seg selv, det vil automatisk korrigere seg selv gjennom lønnsjustering og priser for å gjenopprette likevekt på full ansettelsesnivå (dvs. potensielt BNP) nivå. Derfor er de av den oppfatning at sentralbanken eller landsregeringen bør forfølge en ikke-intervensjonistisk politikk.

Erfaringen fra fortid (siste nedgang i 2007-09) har imidlertid vist at den automatiske korreksjonen ikke har oppstått. Derfor er en viktig leksjon fra tidligere erfaringer at regjeringens og sentralbankenes roller for å bekjempe lavkonjunktur og nedtur i inflasjonen er av avgjørende betydning.