Kommersielle papirer: Genesis, Evolution and Growth

Les denne artikkelen for å lære om kommersiell avhandling. Etter å ha lest denne artikkelen vil du lære om: 1. Genesis of Commercial Paper 2. Evolusjon og vekst av kommersielt papir.

Genesis of Commercial Papers:

Genesis av kommersiell papir er å gjøre det mulig for høyt vurderte bedriftslåntakere å diversifisere sine kilder til kortsiktige lån og også gi et ekstra instrument i investorer. En CP er ikke knyttet til noen bestemt handelstransaksjon.

Den adskiller seg fra andre pengemarkedsinstrumenter som bankers aksepterer i den forstand at det bare er en utstederforpliktelse, mens aksepter er forpliktelser til både skuffen og aksepterende bank. En CP har ingen underliggende sikkerhetsstillelse.

I utgangspunktet er spørsmålet om CP'er et viktig skritt i finansiell disintermediation som bringer låner og investor i kontakt med hverandre, uten at banken inngår som finansiell formidler. I den utstrekning KP'er erstatter arbeidskapitallånet, ville banksystemet imidlertid miste sin låneportefølje og vil trolig også miste innskuddene dersom fondene var med banksystemet før investering i CP.

Bankene ender med å miste både eiendelen og forpliktelsen gjennom denne disintermediation-prosessen, og fortjenestemarginen opptjent i mars ville overvinne. Teorien antyder at KP vil være overveiende finansiert av det kortsiktige overskuddet i bedriftssektoren. Dette er usannsynlig å være sant i India, spesielt når markedet utvides.

Bedriftssektoren vil fortsette spørsmålet om CPs, inter-corporate lån og porteføljestyringsordning for å ansette overskuddene sine og i det lange løp er det pengene i bankene som vil finne veien til CP-markedet.

Videre tilrettelegger CP verdipapirisering av lån som resulterer i opprettelse av et sekundærmarked for papiret og effektiv flytning av penger gir kontanter overskudd til kontanter underskudd enheter. I internasjonal sammenheng bidrar verdipapiriseringen av gjeld til globalisering av lånefordeler.

Evolusjon og vekst av kommersielle papirer:

Roten av kommersielt papir kan spores tilbake i begynnelsen av 1800-tallet da firmaene i USA begynte å selge åpent markedspapir som erstatning for et banklån som trengs for å tilfredsstille kortsiktige finansielle krav. Disse selskapene står overfor store problemer med å få lån fra banker på grunn av eksistensen av unit-banksystemet var tvunget til å gå direkte til markedet for å øke ressurser fra byer som New York.

I løpet av de første hundre årene, ble CP-ene utstedt av ikke-finansielle bedriftsfirmaer. Men senere begynte forbrukerfinansierte selskaper å utstede papiret, først gjennom forhandlere og senere direkte med investorer. I begynnelsen av 1950-tallet hadde USA et stort marked for CP-er. Det kommersielle papirmarkedet i USA er svært organisert og sofistikert, og papiret må selges med en verdi på $ 100.000.

Utstedelsesfirmaene skredder både forfall og mengder av direkte plassert papirdeksel et bredt spekter av kombinasjoner. De fleste amerikanske papirer er unntatt fra registrering i henhold til US Securities Act, 1933. De har en løpetid på 270 dager eller mindre som er lengre enn det indiske papiret. I henhold til § 3 (a) (3), blir CPs kun solgt til akkrediterte investorer for å finansiere langsiktige transaksjoner.

Det amerikanske markedet for kommersielt papir verdt S323 milliarder i 1996 står for over 90 prosent av verdien av utestående problemstillinger med alle nasjonale CP-markeder, er langt den største i verden. Det britiske CP-markedet er modellert langs det amerikanske CP-markedet.

Bank of England har foreskrevet at utstederen av Sterling CP må ha netto eiendeler på minst GBP 50 millioner med aksjer notert på børsen i London eller være et heleid datterselskap garantert av en forelder som oppfyller disse kriteriene. Videre kan bare et allmennaksjeselskap utstede CP. Forfallstidspunktet for CP'er varierer mellom 7 og 364 dager.

I Canada, det nest viktigste og det eldste kommersielle papirmarkedet hvor CP ble lansert tidlig på 50-tallet, blir CP-ene vanligvis utstedt for en periode på mellom 30 og 365 dager. CP utstedt av et kanadisk selskap er generelt sikret ved pant av eiendeler. I Japan ble Yen-papir utstedt i 1987. Det bærer løpetider fra to uker til ni måneder. Normalt forfaller perioden varierer mellom 3 måneder og 4 måneder.

I Hong Kong ble det åpnet kommersielt papirmarked i 1979 da MTRC (Mass Transit Railway Corporation) utstedte CPs. I Singapore ble CP introdusert for første gang i 1980 da Singapore-handelsbanken DBS Daiwa utstedte en CP på vegne av C. I Toh, et japansk handelsselskap.

Kommersielle papirmarkedet i India kom til i begynnelsen av 1990 etter en slående utvikling i det indiske pengemarkedet. I de siste årene har det vært enestående transformasjon i pengemarkedet fra et høyt regulert, smalt, illikvitt og grunt marked til et svært liberalisert, vesentlig deregulert levende marked velsignet med nye pengemarkedsinstrumenter.

Den nye pengepolitikken som ble vedtatt av Reserve Bank of India for å oppdatere og oppgradere det eksisterende pengemarkedet i India, fødte 182-dagers treasury Bills, Inter-bankdeltakelser, Innskuddsbevis og Commercial Papers. En høyt spesialisert pengeinstitusjon, "Discount and Finance House of India Ltd, " ble satt opp. Tak på prisene i call money markedet ble fjernet.

Det nye markedet for finansielle tjenester ble til stede med et stort antall banker som fikk lov til å etablere sine datterselskaper for å fremme handelsbank, investeringsbank, utstyrsleasing, venturekapitalfinansiering etc. Det var i kølvandet på denne utviklingen at CP ble lansert i vårt Land.

Siden begynnelsen av CPs ordningen i India i januar 1990 utstedte 23 selskaper CPs Worth Rs. 419, 4 crore (50 utgaver) til 30. juni 1991. Det har vært fenomenale fremskritt på markedet for kommersielle papir de siste årene, i den grad det steg fra Rs. 4000 crore i desember 1993 til Rs. 9000 crore i juni 1994. Selv om forfallstidspunktet for instrumentet utstedt av selskapene var mellom 3 og 6 måneder, flertallet av 6 måneder, var de effektive rentene i området 11, 7 til 18, 50 prosent.

Etter en sløyfe i CP-markedet i perioden 1995-96 på grunn av økonomisk og industriell treghet, begynte den å blomstre i begynnelsen av 1997. Således i løpet av 1996-97 ga det enkle likviditetsforholdene en fylling på CP-markedet - utestående nivå midler økt gjennom CP på Rs. 76 crore i markedet.

1996 gikk opp for å nå nivået på Rs. 646 crore i mars 1997 og Rs. 3412 crore i september 1997. Volumet skutt opp til Rs. 4525 crore i november 1997 etter RBI-tiltakene som fjernet gjeldende forholdsregler og tillot automatisk reservasjon av arbeidskapitalgrenser.

Turen i CRR i RBI-regjeringen gjorde i januar 1998 sugd likviditeten til bankene, og i virkeligheten fikk CP-markedet å krasje til et nivå på mindre enn Rs. 1500 crore i mars 1998 som videre glir til Rs. 1380 crore i august 1998.

Det har vært oppgang i det kommersielle papirmarkedet i India siden 1999. Det kan således bemerkes fra tabell 29.1 at den utestående mengden kommersielt papir i India sto på Rs. 5, 261 crore som i januar 1993, som suksessivt økte til så høyt som Rs. 26 256 crore som ved utgangen av 2007.

Dette skyldes eksistensen av en god likviditetstilstand i markedet, økt interesse som eies av fond og banker i kjølvannet av retningslinjene fra SEBI og RBI som hindrer investeringer i ikke-speilreflekskapitaler med opprinnelig løpetid på opptil ett år, bortsett fra CP og sertifikat av innskudd og endelig til reduksjon i frimerke på CP.

Dessuten har sekundær handel i KP også tatt av, noe som gjør det enkelt for dem å avslutte. Kostnadseffektivitet er en annen faktor som har gjort instrumentet mer attraktivt. Flere ulike deltakere har også økt etterspørselen etter CP-problemer. Fond som mobiliserer midler gjennom likvide ordninger, har begynt å investere betydelige penger i KP.

En annen grunn til å øke populariteten til KP er at instrumentene kan utstedes på svært kort varsel siden i motsetning til obligasjonsutstedelse er spørsmålet relativt lite og varierer mellom Rs. 5 crore og rs. 100 crore.

Stor investeringsinteresse fra fond i henhold til RBIs retningslinjer for ikke-børsnoterte obligasjoner fra banker og reduksjon i stempelposter på CP, som er effektiv fra 1. mars 2004, økte også CP-problemene.

Reduksjon i minimums løpetid CP fra 15 dager til 7 dager i året 2004-05 bidro også til en fenomenal økning i kommersielt papir de siste to årene.

KP i India kunne imidlertid ikke oppnå potensialet som et kortsiktig instrument for selskaper som har midlertidige kontantleverandører, og for institusjon og offentlig virksomhet for å gjøre det mulig for dem å parkere sine kortsiktige midler. Kredittkvaliteten er hovedsakelig ment å lede ikke-bank investorer.

Men overvekt av bankers investeringer i KP har bare gjort vurderingsøvelsen mindre relevant. Investorgruppen var aldri aktiv i utviklingen av CP-markedet / -produktet. Et CP-marked bør normalt utvides når banklånet strammes. Imidlertid har i India akkurat det motsatte skjedd. Videre har den forventede disintermediation gjennom CP ikke funnet sted i India.