Etterspørselen etter penger: Den klassiske og keynesiske tilnærmingen mot penger
Les denne artikkelen for å lære om etterspørselen etter penger: den klassiske og keynesiske tilnærmingen mot penger:
Etterspørselen etter penger stammer fra to viktige funksjoner av penger. Den første er at pengene fungerer som et byttemiddel, og det andre er at det er en butikk av verdi. Dermed ønsker privatpersoner og bedrifter å holde penger delvis i kontanter og delvis i form av eiendeler.
Image Courtesy: yourmoney.com/IMG/495/248495/stacked-money.png
Hva forklarer endringer i etterspørselen etter penger? Det er to visninger om dette problemet. Den første er "skalaen" -visningen som er relatert til innvirkningen av inntekt eller formuesnivå på etterspørselen etter penger. Etterspørselen etter penger er direkte knyttet til inntektsnivået. Jo høyere inntektsnivået er, desto større blir etterspørselen etter penger.
Den andre er "substitusjon" -visningen som er relatert til relativ attraktivitet av eiendeler som kan erstattes av penger. Ifølge denne oppfatningen, når alternative eiendeler som obligasjoner blir uattraktivt på grunn av fall i renten, foretrekker folk å beholde sine eiendeler i kontanter, og etterspørselen etter penger øker, og omvendt.
Skalaen og substitusjonsvisningen kombinert sammen har blitt brukt til å forklare karakteren av etterspørselen etter penger som er delt inn i transaksjonsbehovet, forsiktighetsbehovet og spekulativ etterspørsel. Det er tre tilnærminger til etterspørselen etter penger: den klassiske, keynesianske og post-keynesianske. Vi diskuterer disse tilnærmingene nedenfor.
Den klassiske tilnærmingen:
De klassiske økonomene formulerte ikke eksplisitt etterspørsel etter pengerteori, men deres synspunkter er iboende i kvantitetsteorien om penger. De understreket transaksjonene etterspørsel etter penger i form av hastigheten av sirkulasjon av penger. Dette skyldes at penger fungerer som et byttemiddel og letter utveksling av varer og tjenester. I Fishers "Equation of Exchange".
MV = PT
Hvor M er den totale mengden penger, V er dens sirkulasjonshastighet, P er prisnivået, og T er den totale mengden varer og tjenester som utveksles for penger.
Høyre side av denne ligningen PT representerer etterspørselen etter penger, som faktisk er "avhengig av verdien av transaksjonene som skal gjennomføres i økonomien, og er lik en konstant del av transaksjonene." MV representerer tilbudet av penger som er gitt og i likevekt er lik etterspørselen etter penger. Dermed blir ligningen
Md = PT
Disse transaksjonene krever penger, i sin tur, avhengig av nivået på full sysselsettingsinntekt. Dette skyldes at klassikerne trodde på Say's Law, der tilbudet skapte sin egen etterspørsel, forutsatt at hele sysselsettingsnivået ble inntektsført. Dermed er etterspørselen etter penger i Fishers tilnærming en konstant andel av transaksjonsnivået, som igjen har et konstant forhold til nivået på nasjonalinntekt. Videre er etterspørselen etter penger knyttet til volumet av handel som skjer i en økonomi når som helst.
Dermed er den underliggende forutsetningen at folk har penger til å kjøpe varer.
Men folk har også penger av andre grunner, for eksempel å tjene interesse og å sørge for uforutsette hendelser. Det er derfor ikke mulig å si at V vil forbli konstant når M endres. Det viktigste med penger i Fishers teori er at det er overførbart. Men det forklarer ikke fullt ut hvorfor folk holder penger. Det klargjør ikke om å inkludere som penger slike elementer som tidsinnskudd eller innskudd som ikke er umiddelbart tilgjengelige for å betale gjeld uten først å bli omgjort til valuta.
Det var Cambridge Cash Balance tilnærming som reiste et annet spørsmål: Hvorfor ønsker folk faktisk å beholde sine eiendeler i form av penger? Med større inntekter vil folk gjøre større volumer av transaksjoner, og at større kontanter vil derfor bli krevd.
Cambridge etterspørselsligningen for penger er
Md = KPY
hvor Md er etterspørselen etter penger som må likne forsyningen til penger (Md = Ms) i likevekt i økonomien, k er brøkdelen av realpengevinsten (PY) som folk ønsker å holde kontant og kreve innskudd eller forholdet av pengestock til inntekt, P er prisnivået, og Y er den samlede realinntekt. Denne ligningen forteller oss at "for øvrig vil etterspørselen etter penger normalt være proporsjonal med det nominelle inntektsnivået for hver enkelt og dermed for den samlede økonomien også."
Sin kritiske vurdering:
Denne tilnærmingen inkluderer tid og sparing innskudd og andre konvertible midler i etterspørselen etter penger. Det understreker også betydningen av faktorer som tjener penger mer eller mindre nyttige, for eksempel kostnadene ved å holde det, usikkerhet om fremtiden og så videre. Men det står lite om innholdet i forholdet man forventer å seire mellom sine variabler, og det sier ikke for mye om hvilke som kan være viktige.
En av sine store kritikker stammer fra forsømmelsen av butikk av verdifunksjon av penger. Klassikerne understreket kun middels utvekslingsfunksjon av penger, som bare virket som et mellomrom for å lette kjøp og salg. For dem har penger utført en nøytral rolle i økonomien. Det var ufruktbart og ville ikke formere seg, hvis det var lagret i form av rikdom.
Dette var feilaktig fordi penger utførte aktiva-funksjonen når den ble forvandlet til andre former for eiendeler som regninger, aksjer, obligasjoner, eiendeler (hus, biler, TVer osv.) Osv. eiendomsfunksjon av penger var den store svakheten i klassisk tilnærming til etterspørselen etter penger som Keynes avhjelper.
Den keynesiske tilnærmingen: Likviditetspreferanse:
Keynes i hans General Theory brukte en ny term "likviditetspreferanse" for etterspørselen etter penger. Keynes foreslo tre motiver som førte til etterspørselen etter penger i en økonomi: (1) transaksjonene krever, (2) forsiktighetsbehovet, og (3) spekulativ etterspørsel.
Transaksjonene etterspørsel etter penger:
Transaksjonene etterspørsel etter penger stammer fra middels utvekslingsfunksjon av penger ved å foreta regelmessige utbetalinger for varer og tjenester. Ifølge Keynes handler det om "behovet for kontanter for de nåværende transaksjonene av personlig og forretningsutveksling". Det er videre delt inn i inntekts- og forretningsmotiv. Inntektsmotivet er ment å "bygge bro mellom intervallet mellom kvittering for inntekt og utbetaling."
På samme måte er forretningsmotivet ment å "bryte intervallet mellom tidspunktet for å pådra seg virksomhetsutgifter og det som mottas av kvitteringen av salget." Hvis tiden mellom utgifter og inntektsinntekter er liten, vil mindre penger bli holdt av folket for gjeldende transaksjoner, og omvendt. Det vil imidlertid bli endringer i transaksjonene etterspørsel etter penger, avhengig av forventningene til inntektsmottakere og forretningsmenn. De avhenger av inntektsnivået, renten, forretningsomsetningen, den normale perioden mellom kvittering og utbetaling av inntekt mv.
Gitt disse faktorene, transaksjonene etterspørsel etter penger er en direkte proporsjonal og positiv funksjon av inntektsnivået, og uttrykkes som
L 1 = kY
Hvor L 1 er transaksjonene etterspørsel etter penger, er k andelen inntekt som holdes for transaksjonsformål, og Y er inntekten.
Denne ligningen er illustrert i figur 70.1 hvor linjen kY representerer en lineær og proporsjonal relasjon mellom transaksjonsbehov og inntektsnivå. Forutsatt k = 1/4 og inntekt Rs 1000 crores, ville etterspørselen etter transaksjonsbalanser være Rs 250 crores ved punkt A. Med inntektsøkningen til Rs 1200 crores ville etterspørselen etter transaksjonen være Rs 300 crores ved punkt В på kurve kY.
Hvis transaksjonene etterspørsler faller på grunn av endring i de institusjonelle og strukturelle forholdene i økonomien, er verdien av к redusert til 1/5, og den nye transaksjonsbehovskurven er kY. Det viser at for inntekter på Rs 1000 og 1200 crores ville transaksjonsbalanser Rs 200 og 240 crores ved punktene С og D i figuren. "Vi konkluderer derfor med at sjefens determinant for endringer i den faktiske mengden av transaksjonsbalansen holdes, er endringer i inntekten. Endringer i transaksjonsbalansen er resultatet av bevegelser langs en linje som kY i stedet for endringer i linjens helling. I ligningen er endringer i transaksjonsbalanser resultatet av endringer i Y fremfor endringer i k. "
Rentesats og transaksjoner Etterspørsel:
Når det gjelder rentesatsen som determinant av transaksjonene, krever Keynes at L T- funksjonen er uelastisk. Men påpekt at "etterspørselen etter penger i aktiv sirkulasjon også er en viss grad av funksjon av renten, siden en høyere rente kan føre til en mer økonomisk bruk av aktive saldoer." "Men han gjorde det ikke understreke rollen som interessen i denne delen av hans analyse, og mange av hans populariserte ignorerte det helt. "I de senere år har to post-keynesiske økonomer William J. Baumol og James Tobin vist at interessen er En viktig determinant av transaksjoner krever penger.
De har også pekt på forholdet mellom transaksjoner etterspørsel etter penger og inntekt er ikke lineær og proporsjonal. I stedet fører endringer i inntekt til forholdsmessig mindre endringer i transaksjonsbehov.
Transaksjonsbalanser holdes fordi inntekt mottatt en gang i måneden ikke blir brukt på samme dag. Faktisk sprer en person utgiftene jevnt i løpet av måneden. Dermed kan en del penger som er ment for transaksjonsformål, brukes til kortsiktige rentepapirer. Det er mulig å "sette penger på jobb i løpet av dager, uker eller måneder i rentebærende verdipapirer, for eksempel amerikanske statsobligasjoner eller handelspapir og andre kortsiktige pengemarkedsinstrumenter.
Problemet her er at det er en kostnad involvert i kjøp og salg. Man må veie den økonomiske kostnaden og ulempen ved hyppig inngang til og utgang fra markedet for verdipapirer mot den tilsynelatende fordelen av å holde rentebærende verdipapirer i stedet for tomgangstransaksjoner.
Blant annet bestemmer kostnadene per kjøp og salg, rentesatsen og hyppigheten av kjøp og salg lønnsomheten ved å bytte fra ideelle transaksjoner til å tjene penger. Ikke desto mindre, med kostnaden per kjøp og salg gitt, er det tydelig en rentesats hvor det blir lønnsomt å bytte det som ellers ville være transaksjoner balanserer i rentebærende verdipapirer, selv om perioden hvor disse midlene kan spares fra transaksjoner Behovene måles kun i uker. Jo høyere rentesatsen, desto større vil være brøkdel av en gitt mengde transaksjoner som kan lønnsom avledes til verdipapirer. "
Strukturen av kontanter og kortsiktige obligasjonsbeholdninger er vist i figur 70.2 (A), (B) og (C). Anta at en person mottar Rs 1200 som inntekt den første i hver måned og tilbringer det jevnt over måneden. Måneden har fire uker. Hans sparing er null.
Følgelig, hans transaksjoner etterspørsel etter penger i hver uke er Rs 300. Så han har Rs 900 tomgangspenger i den første uken, Rs 600 i den andre uken og Rs 300 i den tredje uken. Han vil derfor konvertere denne tomgangspengene til rentebærende obligasjoner, som illustrert i Panel (B) og (C) i Figur 70.2. Han holder og tilbringer Rs 300 i den første uken (vist i Panel B), og investerer Rs 900 i rentebærende obligasjoner (vist i Panel C). På den første dagen i den andre uken selger han obligasjoner verdt Rs. 300 for å dekke kontanttransaksjoner i den andre uken og hans obligasjonsbeholdninger reduseres til Rs 600.
Tilsvarende vil han selge obligasjoner verdt Rs 300 i begynnelsen av tredje og beholde de resterende obligasjonene på Rs 300 som han vil selge på den første dagen i fjerde uke for å møte sine utgifter for den siste uken i måneden. Antallet av kontanter holdt for transaksjonsformål av den enkelte i løpet av hver uke, er vist i sågtandemønster i panel (B), og obligasjonsbeholdningen i hver uke er vist i blokkene i panel (C) i figur 70.2.
Den moderne oppfatning er at transaksjonene krever penger, er en funksjon av både inntekt og rente som kan uttrykkes som
L 1 = f (Y, r).
Dette forholdet mellom inntekt og rente og transaksjonene krever penger for økonomien som helhet er illustrert i figur 3. Vi så over at L T = kY. Hvis y = Rs 1200 crores og k = 1/4, så L T = Rs 300 crores.
Dette er vist som Y 1 kurve i Figur 70.3. Hvis inntektsnivået stiger til Rs 1600 crores, øker transaksjonens etterspørsel også til Rs 400 crores, gitt k = 1/4. Transaksjonene krever derfor kurveforskyvninger til Y 2 . Transaksjonene etterspørselskurver Y 1 og Y 2 er rentelastiske så lenge renten ikke stiger over r 8 prosent.
Etter hvert som rentesatsen begynner å stige over r 8, blir transaksjonene etterspørsel etter at pengene blir rent elastiske. Det indikerer at "gitt kostnaden for å bytte inn og ut av verdipapirer, er en rentesats på over 8 prosent tilstrekkelig høy til å tiltrekke seg noe beløp av transaksjonsbalanser i verdipapirer." Den bakre hellingen av K, kurven viser at ved fortsatt høyere priser, transaksjonen etterspørsel etter penger avtar.
Dermed når renten stiger til r 12, etterspør transaksjonene etterspørselen til Rs 250 crores med et inntektsnivå på Rs 1200 crores. På samme måte, når nasjonalinntektene er Rs 1600, vil transaksjonene etterspørselen falle til Rs 350 krone ved r 12 rente. Transaksjonenes etterspørsel etter penger varierer dermed direkte med inntektsnivået og omvendt med rentesatsen.
Forsiktighetsbehovet for penger:
Forsiktighetsmotivet relaterer seg til "ønsket om å sørge for uforutsetninger som krever plutselige utgifter og uforutsette muligheter for fordelaktige kjøp." Både enkeltpersoner og forretningsmenn holder penger i reserve for å møte uventede behov. Personer holder litt penger for å sørge for sykdom, ulykker, arbeidsledighet og andre uforutsette uforutsetninger.
På samme måte holder forretningsmenn kontanter i reserve for å tømme seg over ugunstige forhold eller å få fra uventede avtaler. Derfor er "penger holdt under forsiktighetsmotivet snarere som vann holdt i reserve i en vanntank." Forsiktig etterspørsel etter penger avhenger av inntektsnivået og forretningsaktivitet, muligheter for uventede lønnsomme avtaler, tilgjengeligheten av kontanter, kostnaden av å holde likvide midler i bankreserver mv.
Keynes hevdet at forsiktighetsbehovet etter penger, som transaksjonskrav, var en funksjon av inntektsnivået. Men de post-keynesiske økonomene tror at etterspørselen etter transaksjoner er omvendt knyttet til høye renter. Transaksjonene og forsiktighetsbehovet for penger vil være ustabile, særlig hvis økonomien ikke er på full sysselsettingsnivå, og transaksjoner er derfor mindre enn maksimum og kan svinge opp eller ned.
Siden forsiktighetsbehov, er etterspørselen etter inntekt og rente en etterspørsel etter penger uttrykt i enkeltligningen LT = f (Y, r) 9 . Dermed kan forsiktighetsbehovet for penger også forklares skjematisk i form av figurene 2 og 3.
Den spekulative etterspørselen etter penger:
Spekulativ (eller aktivitets- eller likviditetspreferanse) etterspørsel etter penger er for å sikre fortjeneste fra å vite bedre enn markedet hva fremtiden vil bringe fram ". Personer og forretningsmenn som har penger, etter å ha beholdt nok for transaksjoner og forsiktighetsformål, liker å gjøre en spekulativ gevinst ved å investere i obligasjoner. Penger holdt for spekulative formål er en likviditetsbutikk som kan investeres til et passende tidspunkt i rentebærende obligasjoner eller verdipapirer.
Obligasjonspriser og rentesatsen er omvendt knyttet til hverandre. Lav obligasjonspris er indikativ for høye renter, og høye obligasjonspriser reflekterer lave renter. En obligasjon har en fast rente. For eksempel, hvis en obligasjon på verdien av Rs 100 bærer 4 prosent rente og markedsrenten stiger til 8 prosent, faller verdien av denne obligasjonen til Rs 50 i markedet. Dersom markedsrenten faller til 2 prosent, vil verdien av obligasjonen stige til Rs 200 i markedet.
Dette kan utarbeides ved hjelp av ligningen
V = R / r
Hvor V er den nåværende markedsverdien av et obligasjonslån, er R den årlige avkastningen på obligasjonen, og r er avkastningen som nå er opptjent eller markedsrenten. Så en obligasjon verdt Rs 100 (V) og bærer en 4 prosent rente (r), får en årlig avkastning (R) på Rs 4, det vil si,
V = Rs 4 / 0.04 = Rs 100. Når markedsrenten stiger til 8 prosent, så V = Rs 4 / 0.08 = Rs50; når den faller til 2 prosent, så V = Rs 4 / 0.02 = Rs 200.
Dermed enkeltpersoner og forretningsmenn kan få ved å kjøpe obligasjoner verdt Rs 100 hver til markedsprisen på Rs 50 hver når renten er høy (8 prosent), og selge dem igjen når de er dyrere (Rs 200 hver når frekvensen av renter faller (til 2 prosent).
Ifølge Keynes er det forventninger om endringer i obligasjonspriser eller i dagens markedsrente som bestemmer spekulativ etterspørsel etter penger. Ved å forklare den spekulative etterspørselen etter penger hadde Keynes en normal eller kritisk interesseinteresse (rc) i tankene. Hvis den nåværende rentesatsen (r) ligger over den "kritiske" rentesatsen, forventer forretningsmenn det å falle og obligasjonsprisen stiger. De vil derfor kjøpe obligasjoner til å selge dem i fremtiden når prisene øker for å få derved. På slike tidspunkter vil spekulativ etterspørsel etter penger falle. Omvendt, hvis dagens rente skyldes å være under kritisk hastighet, forventer forretningsmenn det å stige og obligasjonsprisene faller. De vil derfor selge obligasjoner i dag hvis de har noe, og spekulativ etterspørsel etter penger vil øke.
Således når r 0, holder en investor alle sine likvide midler i obligasjoner, og når r 0 går hele hans beholdning inn i penger. Men når r = r 0 blir han likegyldig for å holde obligasjoner eller penger.
Dermed er forholdet mellom en persons etterspørsel etter penger og interessen vist i figur 70.4 hvor den horisontale aksen viser individets etterspørsel etter penger til spekulative formål og dagens og kritiske renter på den vertikale aksen. Figuren viser at når r er større enn r 0, plasserer aktiva-innehaveren alle sine kontanter i obligasjoner og hans etterspørsel etter penger er null.
Dette er illustrert av LM-delen av den vertikale aksen. Når r faller under r 0, forventer den enkelte flere tap på obligasjoner mot renten. Han konverterer derfor hele hans beholdninger til penger, som vist av OW i figuren. Dette forholdet mellom en individuell eiendelinnehaveres etterspørsel etter penger og dagens rente gir det diskontinuerlige trinnet etterspørsel etter pengekurve LMSW.
For økonomien som helhet kan den individuelle etterspørselskurven aggregeres på denne forutsetningen om at enkelte aktivaier avviger i sine kritiske renter r 0 . Det er glatt kurve som skråner nedover fra venstre mot høyre, som vist i figur 70.5.
Dermed er spekulativ etterspørsel etter penger en avtagende funksjon av renten. Jo høyere rente, jo lavere spekulativ etterspørsel etter penger og jo lavere rente, desto høyere spekulativ etterspørsel etter penger. Det kan uttrykkes algebraisk som Ls = f (r), hvor Ls er spekulativ etterspørsel etter penger og r er renten.
Geometrisk er det viser i Figur 70.5. Figuren viser at den spekulative etterspørselen etter penger er null ved en svært høy rente r2, og forretningsmenn investerer sine penger i obligasjoner fordi de tror at renten ikke kan stige ytterligere. Som interessen avtar, er den spekulative etterspørselen etter penger OS. Med en ytterligere nedgang i renten til r6, stiger den til OS '. Dermed viser formen på Ls-kurven at etter hvert som renten stiger, faller spekulativ etterspørsel etter penger; og med fall i renten øker det. Dermed er den keynesiske spekulative etterspørselen etter pengefunksjonen svært volatil, avhengig av rentenes oppførsel.
Likviditetsfelle:
Keynes visualiserte forhold der spekulativ etterspørsel etter penger ville være høyt eller til og med helt elastisk, slik at endringer i mengden penger ville bli fullt absorbert i spekulative sanser. Dette er den berømte keynesiske likviditetsfellen. I dette tilfellet har endringer i mengden penger ingen effekt på pris og inntekt. Ifølge Keynes vil dette trolig skje når markedsrenten er svært lav, slik at avkastning på obligasjoner, aksjer og andre verdipapirer også vil være lav.
Ved en svært lav interesse, slik som r 2, blir L-kurven perfekt elastisk og spekulativ etterspørsel etter penger er uendelig elastisk. Denne delen av Ls-kurven er kjent som likviditetsfellen. Ved en så lav sats foretrekker folk å beholde penger i kontanter i stedet for å investere i obligasjoner fordi kjøp av obligasjoner vil bety et konkret tap. Folk vil ikke kjøpe obligasjoner så lenge renten forblir på lavt nivå, og de vil vente på at renten går tilbake til det "normale" nivået og obligasjonsprisene faller.
Ifølge Keynes, når renten nærmer seg null, blir risikoen for tap i å holde obligasjoner større. "Når prisen på obligasjoner har blitt tilbudt så høy at rentesatsen er sagt, bare 2 prosent eller mindre, vil en svært liten nedgang i obligasjonsprisen tømme renten helt, og en noe lavere nedgang vil resultere i tap av del av rektor. "Således jo lavere rente, jo mindre inntjening fra obligasjoner. Derfor er jo større etterspørselen etter kontantbeholdninger. Følgelig blir L-kurven perfekt elastisk.
Videre, ifølge Keynes, "etterlater en langsiktig rente på 2 prosent mer å frykte enn å håpe, og tilbyr samtidig en løpende avkastning som bare er tilstrekkelig til å kompensere for et svært lite angrep. "Dette gjør Ls-kurven" nesten absolutt i den forstand at nesten alle foretrekker penger til å holde en gjeld som gir så lav rente. "
Prof. Modigliani mener at en uendelig elastisk L-kurve er mulig i en periode med stor usikkerhet når prisreduksjoner forventes og tendensen til å investere i obligasjoner reduseres, eller hvis det hersker "en reell mangel på investeringsforretninger som er lønnsomme til rentesatser høyere enn det institusjonelle minimumet. "
Fenomenet likviditetsfelle har visse viktige implikasjoner.
For det første kan den monetære myndigheten ikke påvirke renten selv ved å følge en billig pengepolitikk. En økning i mengden penger kan ikke føre til en ytterligere nedgang i renten i en likviditetsfellessituasjon. For det andre kan renten ikke falle til null.
For det tredje kan politikken med en generell lønnsuttak ikke være effektiv i møte med en perfekt elastisk likviditetspreferansekurve, som Ls i Figur 70.5. Uten tvil ville en generell lønnsregulering redusere lønn og priser, og dermed frigjøre penger fra transaksjoner til spekulative formål, renten ville forbli upåvirket fordi folk ville holde penger på grunn av den utbredte usikkerheten i pengemarkedet. Sist, hvis nye penger opprettes, går det øyeblikkelig inn i spekulative saldoer og legges inn i bankhvelv eller kontanter i stedet for å bli investert. Dermed er det ingen innvirkning på inntektene. Inntektene kan endres uten endring i mengden penger. Dermed har pengepolitiske endringer en svak effekt på økonomisk aktivitet under forhold med absolutt likviditetspreferanse.
Total etterspørsel etter penger:
Ifølge Keynes er penger holdt for transaksjoner og forsiktighetsformål først og fremst en funksjon av inntektsnivået, L T = f (F), og den spekulative etterspørselen etter penger er en funksjon av renten, Ls = f (r) . Dermed er den totale etterspørselen etter penger en funksjon av både inntekt og rente:
L T + L S = f (Y) + f (r)
eller L = f (Y) + f (r)
eller L = f (Y, r)
Hvor L representerer den totale etterspørselen etter penger.
Dermed kan den totale etterspørselen etter penger utledes ved sidestigning av etterspørselsfunksjonen for transaksjoner og forsiktighetsformål og etterspørselsfunksjonen for spekulative formål, som illustrert i figur 70.6 (A), (B) og (C). Panel (A) på figuren viser ОТ, transaksjonene og forsiktighetsbehovet etter penger på Y-nivå av inntekt og ulike rentesatser. Panel (B) viser spekulativ etterspørsel etter penger til ulike renteinteresser. Det er en invers funksjon av interessen.
For eksempel, ved r 6 interesse er det OS, og når interessen faller til r, blir Ls-kurven perfekt elastisk. Panel (C) viser total etterspørselskurve for penger L som er en lateral summering av LT og Ls-kurver: L = L T + L S. For eksempel, ved r b rente, er den totale etterspørselen etter penger OD som er summen av transaksjoner og forsiktighetsbehov ОТ pluss spekulativ etterspørsel TD, OD = OT + TD. Ved r 2 renter blir den totale etterspørselen etter pengekurve også perfekt elastisk og viser likviditetsfellens stilling.
