Mekanismen i den monetære tilnærmingen til betalingsbalansen

Mekanismen til den monetære tilnærmingen til betalingsbalansen!

Den monetære tilnærmingen til betalingsbalansen er en forklaring på den totale betalingsbalansen. Det forklarer endringer i betalingsbalansen med hensyn til etterspørsel etter og forsyning av penger.

Ifølge denne tilnærmingen er "et betalingsbalansunderskudd alltid og overalt et monetært fenomen." Derfor kan det kun korrigeres av pengepolitiske tiltak.

Dens antagelser :

Denne tilnærmingen er basert på følgende forutsetninger:

1. "Lov om en pris" gjelder for identiske varer som selges i forskjellige land, etter at transportkostnadene er tillatt.

2. Det er perfekt substitusjon i forbruk i både produkt- og kapitalmarkedet som sikrer en pris for hver vare og en enkelt rente over land.

3. Utgangsnivået i et land antas eksogent.

4. Alle land antas å være fullt ansatt der lønnsfleksibiliteten retter utgang ved full ansettelse.

5. Det antas at under faste valutakurser er sterilisering av valutastrømmer ikke mulig på grunn av loven om en pris globalt.

6. Etterspørselen etter penger er en etterspørsel etter aksjer og er en stabil funksjon av inntekt, priser, formue og rente.

7. Tilførselen av penger er et flertall av monetære grunnlag som inkluderer innenlandsk kreditt og landets valutareserver.

8. Etterspørselen etter nominelle pengebalanser er en positiv funksjon av nominell inntekt.

Theory:

Gitt disse forutsetningene kan den monetære tilnærmingen uttrykkes i form av følgende forhold mellom etterspørsel etter og forsyning av penger:

Etterspørselen etter penger (M _D ) er en stabil funksjon av inntekt (Y), priser (P) og rentesats (i)

M _D = f (Y, P, i) ... (1)

Pengemengden (M _s ) er et flertall av pengebasis (m) som består av innenlandsk penge (kreditt) (D) og lands valutareserver (R). Ignorerer m for enkelhet som er en konstant,

M _S = D + R ... (2)

Siden i likevekt er etterspørselen etter penger lik pengemengden,

M _D = M _s .. (3)

eller M _D = D + R [M _S = D + R] ... (4)

En underskudd eller overskudd på betalingsbalansen er representert ved endringer i landets valutareserver. Og dermed

ΔR = ΔM _D - ΔD ... (5)

Eller ΔR = B ... (6)

Hvor B representerer betalingsbalanse som er lik forskjellen mellom endring i etterspørsel etter penger (ΔM _D ) og endring i innenlandsk kreditt (ΔD).

Et betalingsbalansunderskudd betyr en negativ B som reduserer R og pengemengden. På den annen side betyr et overskudd en positiv B som øker R og pengemengden. Når B = O, betyr det bop likevekt eller ingen ubalanse av BOP.

Den automatiske justeringsmekanismen i de monetære tilnærmingene forklares både i faste og fleksible valutasystemer.

Under det faste valutakurssystemet, anta at M _D = M _S slik at BOP (eller B) er null. Anta nå at den monetære myndigheten øker innenlandsk pengemengde, uten endring i etterspørselen etter penger. Som et resultat er M _S > M _D og det er et BOP-underskudd.

Folk som har større kontanter øker kjøpene sine for å kjøpe flere utenlandske varer og verdipapirer. Dette har en tendens til å øke sine priser og øke importen av varer og utenlandske eiendeler. Dette fører til økt utgift på både nåværende og kapitalregnskap i BOP, og derved skape et BOP-underskudd.

For å opprettholde en fast valutakurs, må den monetære myndigheten selge valutareserver og kjøpe egen valuta. Dermed utløper valutareserveren et fall i R og i innenlandsk pengemengde. Denne prosessen vil fortsette til M _S = M _D og det vil igjen være BOP-likevekt.

På den annen side, hvis M _S <M _D ved den givne valutakursen, vil det være et BOP-overskudd. Følgelig kjøper folk den innenlandske valutaen ved å selge varer og verdipapirer til utlendinger. De vil også søke å skaffe ekstra penger ved å begrense sine utgifter relativt deres inntekt.

Den monetære myndigheten fra sin side vil kjøpe overskytende utenlandsk valuta i bytte for innenlandsk valuta. Det vil være innstrømning av valutareserver og økning i innenlandsk pengemengde. Denne prosessen vil fortsette til M _S = M _D og BOP likevekt vil igjen bli gjenopprettet. Et BOP-underskudd eller overskudd er dermed et midlertidig fenomen og er selvkorrigerende (eller automatisk) på lang sikt.

Dette forklares i figur 4 I panelet (A) i figuren er M _D den stabile etterspørselskurven, og M _S er pengeforsyningskurven. Den horisontale linjen m (D) representerer den monetære basen som er et flertall av innenlandsk kreditt, D som også er konstant. Dette er den innenlandske komponenten av pengemengden, og derfor starter MS-kurven fra punkt C.

M _S og M _D kurver skjærer ved punkt E hvor landets betalingsbalanse er i likevekt og valutareserver er OR. I panelet (B) i figuren er PDC utligningsbalansen som er trukket som den vertikale forskjellen mellom Ms og M _D- kurver i panelet (A). Som sådan svarer punkt B ₀ i panel (B) til punkt E i panel (A) der det ikke er ubalanse mellom betalingsbalansen.

Hvis M _S <M _{D er} det BOP overskudd av SP i Panel (A). Det fører til innstrømning av valutareserver som stiger fra OR ₁ til OR og øker pengemengden for å bringe BOP likevekt ved punkt E. På den annen side, hvis M _S > M _D er det underskudd i BOP som er lik DF.

Det er utløp av valutareserver som faller fra OR ₂ til OR og reduserer pengemengden for å gjenopprette BOP likevekt ved punkt E. Den samme prosessen er illustrert i Panel (B) av figuren hvor BOP-ulikvikt er selvkorrigerende eller automatisk når B ₁ S ₁ overskudd og B ₂ D ₁ underskudd er like.

Under et system med fleksible (eller flytende) valutakurser, når B = O, er det ingen endring i valutareserver (R). Men når det er et BOP-underskudd eller overskudd, endrer etterspørselen etter penger og valutakurs en viktig rolle i tilpasningsprosessen uten innstrømning eller utgang av valutareserver.

Anta at den monetære myndigheten øker pengemengden (M _S > M _D ) og det er et BOP-underskudd. Folk som har ekstra kontanter, kjøper flere varer og derved øker prisene på innenlandske og importerte varer. Det er avskrivninger på den innenlandske valutaen og en vekst i valutakursen.

Prisstigningen øker etterspørselen etter penger, og dermed øker likestillingen av M _D og M _S uten utgang av valutareserver. Det motsatte vil skje når M _D > M _S, det er fall i priser og verdsettelse av den innenlandske valutaen som automatisk eliminerer det overskytende etterspørselen etter penger. Valutakursen faller til M _D = M _S og BOP er i likevekt uten innløp av valutareserver.

Det er kritikk:

Den monetære tilnærmingen til betalingsbalansen har blitt kritisert på en rekke punkter:

1. Etterspørsel etter penger ikke stabil:

Kritikere er ikke enige med forutsetningen om stabil etterspørsel etter penger. Etterspørselen etter penger er stabil i det lange løp, men ikke på kort sikt når det viser mindre stabilitet.

2. Full ansettelse ikke mulig:

På samme måte er antakelsen om full sysselsetting ikke akseptabel fordi det eksisterer ufrivillig arbeidsledighet i land.

3. En prislov ugyldig:

Frankel og Johnson er av den oppfatning at loven om en pris gjelder for identiske varer som selges, er ugyldig. Dette skyldes at når produksjonsfaktorer trekkes inn i sektorer som produserer ikke-handelsvarer, vil overskudd etterspørsel etter ikke-omsatte varer spyle seg over i reduserte leveranser av handelsvarer. Dette vil føre til høyere import, og forstyrre loven om en pris for alle handlede varer.

4. Market Imperfections:

Det er også markedsmangler som hindrer loven om en pris til å fungere skikkelig på mange markeder for handelsvarer. Det kan være prisforskjeller på grunn av mangel på informasjon om utenlandspriser og handelsregler som handler om.

5. Sterilisering ikke mulig:

Forutsetningen om at sterilisering av valutastrømmer ikke er mulig under faste valutakurser, er ikke akseptert av kritikere. De hevder at "steriliseringen av valutastrømmer er helt mulig dersom den private sektoren er villig til å justere sammensetningen av sin verdipapirportefølje med hensyn til den relative betydningen av obligasjoner og pengebalanser, eller hvis offentlig sektor er forberedt på å drive et høyere budsjett underskudd når det har et betalingsbalansunderskudd som det skal bekjempe. "

6. Link mellom BOP og Money Supply ikke gyldig:

Den monetære tilnærmingen er basert på direkte kobling mellom BOP i et land og dets totale pengemengde. Dette har blitt spurt av økonomer. Forbindelsen mellom de to avhenger av den monetære myndighetens evne til å nøytralisere innstrømmene og utløpet av valutareserver når det er BOP-underskudd og overskudd. Dette krever en viss grad av sterilisering av eksterne strømmer. Men dette er ikke mulig på grunn av globalisering av finansmarkedene.

7. Unnlater Short Run:

Den monetære tilnærmingen er relatert til den selvkorrigerende langsiktige likevekten i BOP. Dette er urealistisk fordi det ikke beskriver den korte tiden gjennom hvilken økonomien går for å nå den nye likevekten. Som påpekt av prof. Krause, tar den monetære tilnærmingen sin "konsentrasjon på lang sikt bort alle problemene som gjør betalingsbalansen et problem."

8. Forkaster andre faktorer:

Denne tilnærmingen forsømmer alle reelle og strukturelle faktorer som fører til ubalanse i BOP og konsentrerer seg bare på innenlands kreditt.

9. Forsøker økonomisk politikk:

Denne tilnærmingen understreker rollen som innenlands kreditt i å bringe BOP likevekt og forsømmer økonomiske politiske tiltak. Ifølge prof. Currie kan balansen mellom betalingsbalanser også "oppnås ved utvekslingspolitikk som arbeider gjennom virkelige strømmer og statsbudsjett."

Konklusjon:

Til tross for denne kritikken er den monetære tilnærmingen realistisk fordi den tar hensyn til både innenlands penger og utenlandsk penger. Det legges ikke vekt på relative prisendringer, men i hvilken grad etterspørselen etter ekte penger skal tilfredsstilles fra interne kilder, gjennom kredittopprettelse eller fra eksterne kilder gjennom overskudd eller underskudd i betalingsbalansen. En underskudd eller overskudd på betalingsbalansen kan korrigeres gjennom endringer i pengemengden og deres konsekvenser for inntekter og utgifter, eller mer generelt på produksjon og forbruk av varer.