Automatisk prisjustering under gullstandard og fleksible valutakurser

Automatisk prisjustering under gullstandard og fleksible valutakurser!

Under den internasjonale gullstandarden som opererte mellom 1880-1914, var valutaen i bruk laget av gull eller konvertibel til gull til fast rente. Sentralbanken i landet var alltid klar til å kjøpe og selge gull til den angitte prisen.

Den hastigheten som landets standardpenger var konvertibel med i gull, ble kalt mintprisen på gull. Denne frekvensen ble kalt mintparitet eller mintpar av utveksling fordi den var basert på mintprisen på gull. Men den faktiske valutakursen kan variere over og under mintpariteten ved kostnaden for fraktgull mellom de to landene.

For å illustrere dette, anta at USA hadde et underskudd i betalingsbalansen med Storbritannia. Forskjellen mellom verdien av import og eksport ville måtte betales i gull av amerikanske importører fordi etterspørselen etter pounds oversteg tilbudet av pounds.

Men omladning av gull involvert transportkostnader og andre håndteringskostnader, forsikring, etc. Anta at fraktkostnaden for gull fra USA til Storbritannia var 3 cent. Så de amerikanske importørene måtte bruke $ 6, 03 ($ 6 + .03c) for å få £ 1.

Dette kan være valutakursen som var det amerikanske gulleksportpunktet eller øvre spesialpunkt. Ingen amerikansk importør ville betale mer enn $ 6, 03 for å få £ 1 fordi han kunne kjøpe $ 6 gull verdt fra amerikanske statskassen og sende det til Storbritannia til en pris på 3 cent per unse.

På samme måte kunne valutakursen i pundet ikke falle under $ 5, 97 i tilfelle et overskudd i den amerikanske betalingsbalansen. Dermed var valutakursen på $ 5, 97 til et pund det amerikanske gullinnføringspunktet eller lavere spesielle punkt.

Valutakursen under gullstandarden ble bestemt av krefter av etterspørsel og forsyning mellom gullpoengene og ble forhindret i å bevege seg utenfor gullpoengene ved overføring av gull. Hovedmålet var å holde bop i likevekt.

Et underskudd eller overskudd i bop under gullstandarden ble automatisk justert av prisspesjonsmekanismen. For eksempel innebar et underskudd i et land et fall i valutareservene på grunn av en utgang av gullet til et overskuddsland.

Dette reduserte landets pengemengde og dermed et fall i det generelle prisnivået. Dette vil i sin tur øke sin eksport og redusere importen. Denne tilpasningsprosessen i bop ble supplert med en økning i renten som følge av reduksjon i pengemengden. Dette førte til innstrømning av kortsiktig kapital fra overskuddslandet. Dermed bidro tilstrømningen av kortsiktig kapital fra overskudd til underskudd land til å gjenopprette bop likevekt.

Automatisk prisjustering under fleksible valutakurser (priseffekt):

Under fleksible (eller flytende) valutakurser løses ubalansen i betalingsbalansen automatisk av krafternes etterspørsel og forsyning for utenlandsk valuta. En valutakurs er prisen på en valuta som avgjøres, som enhver annen vare, etter etterspørsel og tilbud. "Valutakursen varierer med varierende tilbuds- og etterspørselsforhold, men det er alltid mulig å finne en likevektskurs som fjerner valutamarkedet og skaper ekstern likevekt."

Dette oppnås automatisk ved en avskrivning (eller verdsettelse) av et lands valuta i tilfelle et underskudd (eller overskudd) i betalingsbalansen. Avskrivninger (eller verdsettelse) av en valuta betyr at den relative verdien avtar (eller øker). Avskrivninger har til formål å oppmuntre eksporten og motvirke importen.

Når valutakursdekning skjer, blir utenlandske priser omregnet til hjemmemarkedspriser. Anta at dollaren svekkes i forhold til pundet. Det betyr at prisen på dollar faller i forhold til pundet i valutamarkedet.

Dette fører til lavere priser på amerikansk eksport i Storbritannia og økning av prisene på britisk import i USA. Når importprisene er høyere i USA, vil amerikanerne kjøpe mindre varer fra Britishers. På den annen side vil lavere priser på amerikansk eksport øke salget til Storbritannia. Dermed vil eksporten i USA øke og importen minker, og dermed bringe balansen i betalingsbalansen.

Det er antagelser:

Denne analysen er basert på følgende forutsetninger:

1. Det er to land i Storbritannia og USA

2. Begge er på fleksibelt valutakurssystem.

3. BOP-ulikvikt blir automatisk justert ved endringer i valutakurser.

4. Prisene er fleksible i begge landene.

5. Det er frihandel mellom de to landene.

Forklaring:

I lys av disse forutsetningene er justeringsprosessen forklart i figur 1 hvor D er den amerikanske etterspørselskurven for utenlandsk valuta som representerer etterspørselen etter britisk import, og S er den amerikanske forsyningskurven for utenlandsk valuta som representerer eksporten til Storbritannia. På P er etterspørselen og forsyningen av den amerikanske utenlandsk valuta i likevekt hvor valutakursen mellom amerikanske dollar og britiske pund er OE og antall utveksling er OQ.

Anta at ulikvikt utvikler seg i betalingsbalansen i USA i forhold til Storbritannia. Dette er vist ved et skifte i etterspørselskurven fra D til D ₁ og begynnelsenes underskudd er lik PP ₂ . Dette betyr en økning i USAs etterspørsel etter britisk import som fører til økning i etterspørselen etter pund. Dette innebærer avskrivninger på amerikanske dollar og verdsettelse av det britiske pundet. Som et resultat øker importprisen på britiske varer i USA, og prisene på amerikanske eksport faller.

Dette har en tendens til å gi en ny likevekt på P ₁ og en ny valutakurs på OE _1, hvor underskuddet i betalingsbalansen blir eliminert. Etterspørselen etter valuta er lik forsyning av utenlandsk valuta på OQ ₁ og betalingsbalansen er i likevekt.

Når valutakursen stiger til OE ₁, blir amerikanske varer billigere i Storbritannia og britiske varer blir dyre i USA når det gjelder dollar. Som følge av endringer i relative priser øker de lavere prisene på amerikanske varer etterspørselen etter dem i Storbritannia, vist av den nye etterspørselskurven D ₁ .

Dette har en tendens til å øke USAs eksport til Storbritannia som vises som bevegelsen fra P til P ₁ langs forsyningskurven S. Samtidig har den høyere prisen på britiske varer i dollar en tendens til å redusere etterspørselen etter britiske varer og til bytte etterspørsel til innenlandske varer i USA Dette fører til bevegelsen fra P ₂ til P ₁ langs den nye etterspørselskurven D ₁ .

Dermed blir begynnelsesunderskuddet PP ₂ i BOP fjernet ved økning i utenlandsk valuta som leveres av QQ ₁ og reduksjon i utenlandsk valuta som kreves av Q ₂ Q ₁ slik at BOP likevekt oppnås ved valutakursen OE ₁ hvorved OQ ₁ utenlandsk valuta er levert og etterspurt.

Ovennevnte analyse er basert på antagelsen om relativ elastisitet i etterspørsel og forsyning av utenlandsk valuta. For å måle fullverdig avskrivning på relative priser i de to landene er det imidlertid ikke tilstrekkelig at etterspørsels- og leveringsforholdene er relativt elastiske.

Det som er viktig er lav elastisitet av etterspørsel og forsyning av utenlandsk valuta. Dette er illustrert i figur 2 hvor de opprinnelige mindre elastiske etterspørsels- og forsyningskurver av utenlandsk valuta er henholdsvis D og S som krysser ved P og likevektskursen er OE. Nå utvikler et underskudd i betalingsbalansen lik PP ₂ .

Siden elastisiteten i etterspørsel og forsyning av utenlandsk valuta er svært lav (uelastisk), krever det en svært stor avskrivning på dollaren og verdsettelsen av pundet for gjenopprettelsen av likevekten.

Likevekten vil bli etablert gjennom relative prisbevegelser i de to landene, som forklart ovenfor, på P ₁ med en meget høy valutakurs OE ₁ . Men en slik høy avskrivningsgrad vil føre til svært høye prisendringer i de to landene og dermed ha en tendens til å forstyrre deres økonomier.

Det er kritikk:

Den praktiske bruken av fleksible valutakurser er svært begrenset. Avskrivninger og verdsettelse fører til fall og prisstigning i landene som vedtar dem. De fører til alvorlige depressioner og inflasjoner henholdsvis. Videre skaper de usikkerhet og usikkerhet.

Dette skyldes mer spekulasjoner i utenlandsk valuta som destabiliserer økonomien i land som vedtar fleksible valutakurser. Regjeringene favoriserer derfor faste valutakurser som krever justeringer i betalingsbalansen ved å vedta politiske tiltak.