Betydningen av pengepolitikken for økonomisk stabilisering (med diagrammer)

Betydningen av pengepolitikken for økonomisk stabilisering!

Pengepolitikken er et annet viktig instrument som kan nå makroøkonomiske mål. Det er verdt å merke seg at det er sentralbanken i et land som formulerer og implementerer pengepolitikken i et land. I enkelte land som India er sentralbanken (Reserve Banken Central Bank of India) på vegne av regjeringen og handler i henhold til sine retningslinjer og brede retningslinjer.

Men i enkelte land som USA har sentralbanken (dvs. Federal Reserve Bank System) en selvstendig status og forfølge sin uavhengige politikk. I likhet med finanspolitikken er de brede målene med pengepolitikken å etablere likevekt på fullstendig sysselsettingsnivå, for å sikre prisstabilitet og fremme økonomisk vekst i økonomien.

Pengepolitikken er opptatt av å endre tilbudet av pengestock og rente på grunn av stabilisering av økonomien ved fullstendig ansettelse eller potensielt utgangsnivå ved å påvirke nivået på samlet etterspørsel.

Nærmere bestemt innebærer monetære politikk ved tilbaketrekningstidspunktet at noen pengepolitiske midler legger til rette for økt pengemengde og lavere rentenivå for å stimulere samlet etterspørsel i økonomien, på den annen side, i tider med inflasjon, søker pengepolitikken å samle de samlede utgiftene ved å stramme pengemengden eller heve renten.

Det kan imidlertid bemerkes at i et utviklingsland som India, i tillegg til å oppnå likevekt ved full sysselsetting eller potensielt produksjonsnivå, må pengepolitikken også fremme og oppmuntre økonomisk vekst både i industri- og landbrukssektoren i økonomien.

I sammenheng med utviklingsland er følgende tre viktige mål eller målsettinger for pengepolitikken:

(1) For å sikre økonomisk stabilitet ved full ansettelse eller potensielt produksjonsnivå

(2) For å oppnå prisstabilitet ved å kontrollere inflasjon og deflasjon; og

(3) Å fremme og oppmuntre økonomisk vekst i økonomien.

I tråd med de ovennevnte målene for pengepolitikken har det ofte blitt påstått av guvernører fra Reserve Bank of India at vekst med prisstabilitet er målet for pengepolitikken til Reserve Bank of India. Pengepolitikkens rolle for å oppnå økonomisk stabilitet på et høyere nivå av produksjon og sysselsetting vil bli diskutert nedenfor, og dens rolle i å fremme økonomisk vekst i et utviklingsland med spesiell henvisning til India vil bli forklart.

Verktøy for pengepolitikken:

Det er fire hovedverktøy eller instrumenter for pengepolitikken som kan brukes til å oppnå økonomisk og prisstabilitet ved å påvirke samlet etterspørsel eller utgifter i økonomien.

De er:

1. Åpne markedsoperasjoner;

2. Endring av bankkursen;

3. Endring av kontantreserven; og

4. Foreta selektive kredittkontroller.

Hvordan disse tre verktøyene i pengepolitikken arbeider for å påvirke samlet utgifter og økonomisk aktivitet. Vi skal forklare hvordan disse ulike verktøyene kan brukes til å formulere en skikkelig pengepolitikk for å påvirke nivået av samlet produksjon, sysselsetting og priser i økonomien.

I tider med lavkonjunktur eller depresjon, blir ekspansiv pengepolitikk eller det som kalles en enkel pengepolitikk vedtatt som øker samlet etterspørsel og dermed stimulerer økonomien. På den annen side, i tider med inflasjon og overdreven ekspansjon, reduseres pengepolitikken eller det som kalles stramt pengepolitikk for å kontrollere inflasjonen og oppnå prisstabilitet ved å redusere samlet etterspørsel i økonomien. Vi diskuterer under disse retningslinjene.

Utvidende pengepolitikk for å kurere resesjon eller depresjon:

Når økonomien står overfor en lavkonjunktur eller ufrivillig syklisk arbeidsledighet, som skyldes fall i samlet etterspørsel, intervenerer sentralbanken for å kurere en slik situasjon. Sentralbanken tar skritt for å utvide pengemengden i økonomien og / eller senke renten med sikte på å øke samlet etterspørsel som vil bidra til å stimulere økonomien.

Følgende tre pengepolitiske tiltak blir vedtatt som en del av en ekspansiv pengepolitikk for å kurere lavkonjunktur og for å etablere likevekt av nasjonal inntekt ved fullstendig sysselsettingsnivå:

1. Sentralbanken gjennomfører åpen markedsoperasjon og kjøper verdipapirer i det åpne markedet. Kjøp av verdipapirer fra sentralbanken, fra offentligheten, hovedsakelig fra kommersielle banker, vil føre til økning i reserver av bankene eller mengde valuta med allmennheten.

Med større reserver kan kommersielle banker gi mer kreditt til investorer og forretningsmenn for å investere mer. Mer private investeringer vil føre til at samlet etterspørselskurve skifter oppover. Dermed vil kjøp av verdipapirer ha en ekspansiv effekt.

2. Sentralbanken kan senke bankrenten eller det som også kalles diskonteringsrente, som er rentesatsen som er betalt av sentralbanken i et land på lån til kommersielle banker. Ved en lavere bankrente vil kommersielle banker bli indusert til å låne mer fra sentralbanken og vil kunne gi mer kreditt til lavere rente for forretningsmenn og investorer.

Dette vil ikke bare gjøre kreditt billigere, men også øke tilgjengeligheten av kreditt eller pengemengde i økonomien. Utvidelsen i kreditt eller pengemengde vil øke investeringsefterspørselen som vil ha en tendens til å øke samlet produksjon og inntekt.

3. For det tredje kan sentralbanken redusere Cash Reserve Ratio (CRR) som skal oppbevares av forretningsbankene. I land som India er dette en mer effektiv og direkte måte å utvide kreditt og øke pengemengden i økonomien av sentralbanken.

Med lavere reservekrav frigjøres en stor mengde midler for å gi lån til forretningsmenn og investorer. Som et resultat øker kreditt og investeringer øker i økonomien som har en ekspansiv effekt på produksjon og sysselsetting.

I april 1996, da Reserve Bank senket CRR fra 14 prosent til 13 prosent, ble det anslått at dette ville frigjøre midler tilsvarende Rs. 5.000 kriser for bankene og dermed øke sin utlånskapasitet betydelig.

I likhet med Cash Reserve Ratio (CRR), i India er det et annet monetært instrument, nemlig Statutory Liquidity Ratio (SLR) brukt av Reserve Bank for å endre utlånskapasiteten og dermed kredittillgjengelighet i økonomien.

I henhold til Lovbestemte Likviditetsforhold må bankene i tillegg til Cash Reserve Ratio (CRR) beholde en viss minimumsandel av innskuddene i form av enkelte spesifiserte likvide midler som statspapirer.

For å øke bankens utlånsressurser kan Reserve Bank redusere denne lovbestemte likviditetsforholdet (SLR). Dermed, når Reserve Bank of India senker lovlig likviditetsforhold (SLR), vil kreditt tilgjengeligheten for privat sektor øke.

Det kan bemerkes at bruken av alle de ovennevnte verktøyene i pengepolitikken fører til en økning i reserver eller likvide ressurser med bankene. Siden reserver er grunnlaget for at bankene utvider sin kreditt ved utlån, øker reserven pengemengden i økonomien. Dermed kan passende pengepolitikk i tider med lavkonjunktur eller depresjon øke tilgjengeligheten av kreditt og også redusere kostnadene ved kreditt. Dette fører til mer private investeringsutgifter som har en ekspansiv effekt på økonomien.

Hvordan ekspansiv pengepolitikk fungerer: Keynesian View:

Nå er det viktig å forstå hvordan ekspansiv pengepolitikk virker for å øke produksjonen og sysselsettingen, og dermed bidra til at økonomien gjenoppretter seg fra lavkonjunktur. I Keynes 'teori bestemmes renten av etterspørselen etter og forsyning av penger.

Ifølge keynesianteori fører ekspansjonen i pengemengden til interessen for å falle. Og dette fallet i renten vil oppmuntre forretningsmenn til å låne mer for investeringsutgifter. Som det er kjent, er renten mulighetskostnaden for midler investert for kjøp av kapitalvarer.

Når renten faller, blir det lønnsomt å investere mer i å produsere eller kjøpe kapitalvarer. Dermed faller rentesatsen økte investeringsutgiftene som er en viktig del av samlet etterspørsel. Økningen i samlet etterspørsel gir utvidelse i samlet produksjon, nasjonal inntekt og sysselsetting.

Hvordan, ifølge keynesiansk syn, kan utvidelse i pengemengden bidra til å kurere lavkonjunktur, illustrert i figur 29.1. I panel (a) i figur 29.1 vil det bli sett at når som følge av enkelte tiltak tatt av sentralbanken øker pengemengden fra M 1 til M 2, faller renten fra r 1 til r 2 .

Det vil bli sett fra panelet (b) at med dette fallet i rentenivå øker investeringen fra I 1 til I 2 . Nå er det i panel (c) vist hvordan økningen i investeringsutgiftene fra I 1 til I 2 skifter den samlede etterspørselskurven (C + I 1 + G) oppover, slik at den nye samlede etterspørselskurven C + I 2 + G krysser 45 ° linjen ved punkt E2 og etablerer dermed likevekt ved fullstendig sysselsetting utgangsnivå Y F.

Det kan bemerkes at med den givne økningen i investeringen hvor mye samlet utgang eller nasjonal inntekt vil øke avhenger av størrelsen på inntektsmultiplikator som bestemmes av marginal tilbøyelighet til å konsumere. Jo større størrelsen på multiplikatoren er, desto større er virkningen av økning i investeringer på utvidelse av produksjon og inntekt.

Av ovenstående er det klart at pengepolitikken kan spille en viktig rolle for å stimulere økonomien og sikre stabilitet på full sysselsettingsnivå. Men det er verdt å nevne at det er flere svake koblinger i hele kjeden av økning i pengemengden, noe som gir en betydelig ekspansjon i økonomisk aktivitet. Faktisk var Keynes selv av den oppfatning at pengepolitikken i tider med depresjon vil være ineffektiv i å gjenopplive økonomien, og derfor la han stress på vedtaket av finanspolitikken for å overvinne depresjon.

Den første svake lenken i det ovennevnte argumentet om ekspansiv pengepolitikk er relatert til elasticiteten i penge-etterspørselen (dvs. likviditetspreferanse) kurven M d i panelet (a) i figur 29.1. Som det skal forklares lengst nedenfor, dersom etterspørselen etter pengekurve M d er nesten flat (dvs. svært elastisk), vil økningen i pengemengden fra sentralbanken ikke i stor grad påvirke renten og følgelig ytterligere trinn med betydelig ekspansjon i Investering og samlet etterspørsel vil ikke bli realisert. Dessuten, selv om pengene etterspørselskurven er elastisk, og derfor øker pengemengdenes vekst renten betydelig, investeringen kan ikke stige mye.

Dette skyldes at hvis investeringsbehovskurven er bratt eller uelastisk, det vil si at investeringen ikke er følsom for endringene i rentenivået, vil fallet i renten ikke føre til en betydelig økning i investeringen. Som følge derav vil ikke den samlede etterspørselskurven forandres mye, og ekspansiv effekt på produksjon og sysselsetting vil ikke bli realisert.

Videre avhenger effekten av økning i investeringer på produksjon og sysselsetting av størrelsen på multiplikator. Hvis det er flere lekkasjer i multiplikasjonsprosessen, kan ikke en enda økning i investeringen føre til mye endring i produksjon og sysselsetting.

På grunn av flere svake ledd i prosessen eller utvidelseskanalen i pengemengden som medførte utvidelse, bemerket Keynes at det er mange slip mellom koppen og leppen. Derfor, for alle disse grunnene (spesielt på grunn av likviditetsfellen i etterspørselen etter pengekurve til lavere rente), var Keynes av den oppfatning at pengepolitikken ikke er et effektivt virkemiddel for å bringe økonomien til nytte fra deprimert tilstand .

Det kan imidlertid bemerkes at moderne keynesere ikke deler den pessimistiske oppfatning av pengepolitikkens effektivitet. De tror at likviditetspreferansekurven ikke er flatt, og at investeringsbehovet er ganske følsomt for endringene i renten.

Derfor taler moderne keynesere også for vedtakelsen av skjønnsmessig pengepolitikk som for den skjønnsmessige finanspolitikken for å kvitte seg med lavkonjunktur.

Stram pengepolitikk for å kontrollere inflasjonen:

Når samlet etterspørsel stiger kraftig på grunn av store forbruks- og investeringsutgifter, eller, enda viktigere, på grunn av den store økningen i regjeringens utgifter i forhold til omsetningen, noe som resulterer i store budsjettunderskudd, oppstår en etterspørselstrykk i økonomien.

Dessuten, når det er for mye penger på grunn av en eller annen grunn, genererer det inflasjonstrykk i økonomien. For å sjekke etterspørsels-trekkveksten som har vært et stort problem i India og flere andre land de siste årene, er det krevd å vedta sammentrekkende pengepolitikk som populært kalles stram pengepolitikk. Vær oppmerksom på at stram eller restriktiv pengepolitikk er en som reduserer tilgjengeligheten av kreditt og øker også kostnaden.

Følgende monetære tiltak som utgjør en stram pengepolitikk, er generelt vedtatt for å kontrollere inflasjonen:

1. Sentralbanken selger statspapirene til bankene, andre institusjoner og allmennheten gjennom åpen markedsoperasjon. Denne handlingen vil redusere reserver med bankene og likvide midler med allmennheten. Med mindre reserve hos bankene vil deres utlånskapasitet bli redusert. Derfor må de redusere etterspørselen innskudd ved å avstå fra å gi nye lån etter hvert som gamle lån blir betalt tilbake. Som et resultat vil pengemengden i økonomien krympe.

2. Bankrenten kan også økes, noe som vil motvirke bankene å ta lån fra sentralbanken. Dette vil ha en tendens til å redusere likviditeten og også få dem til å øke sine egne utlånsrenter. Dermed vil dette redusere tilgjengeligheten av kreditt og øke også kostnadene. Dette vil føre til reduksjon i investeringsutgifter og bidra til å redusere inflasjonstrykket.

3. Det viktigste antiinflasjonsmålet er oppkjøpet av lovbestemt kontantreservat (CRR). For å møte de nye høyere reservekravene, vil bankene redusere utlånene sine. Dette vil ha en direkte effekt på sammentrekningen av pengemengden i økonomien og bidra til å kontrollere etterspørsels-trekk inflasjonen. I tillegg til Cash Reserve Ratio (CRR), kan Statutory Liquidity Ratio (SLR) også økes gjennom hvilket overskuddsreserver av bankene er opptrådt, noe som medfører reduksjon i kreditt.

4. For det fjerde er et viktig anti-inflatorisk tiltak bruk av kvalitativ kredittkontroll, nemlig oppkjøp av minimumsmarginer for å skaffe lån fra banker mot bestander av sensitive varer som matkorn, oljefrø, bomull, sukker, vegetabilsk olje. Som et resultat av dette tiltaket vil forretningsmenn selv i større grad måtte finansiere beholdning av varelager og vil kunne få mindre kreditt fra bankene. Denne selektive kredittkontrollen har blitt mye brukt i India for å kontrollere inflasjonstrykket.

Hvordan Stram pengepolitikken fungerer: Keynesian View:

Det er viktig å forstå hvor stram pengepolitikken fungerer for å kontrollere inflasjonen. Som forklart ovenfor, går en stram pengepolitikk for å redusere pengemengden ved å redusere kreditt i økonomien og også øke kredittprisen, det vil si utlånsrenter. Reduksjonen i pengemengden øker renten.

Den høyere renten reduserer investeringsutgifter som resulterer i en nedgang i samlet etterspørselskurve (C + I + G). Nedgangen i samlet etterspørsel har en tilbøyelighet til å begrense etterspørsels-trent inflasjon. Hvor tett pengepolitikk bidrar til å kontrollere inflasjonen er grafisk vist i figur 29.2. La oss anta at sysselsettingsnivået av nasjonalinntekt er Y F som vist i panel (c) på fig. 29.2.

Nå, hvis det på grunn av et stort budsjettunderskudd og overdreven tilvekst av pengemengden, skifter den samlede etterspørselskurven til C + I 2 + G 2 ; inflasjonsgapet på E 1 H kommer til å eksistere på full ansettelsesnivå. Det vil si summen av forbruksutgiftene, private investeringsutgifter og offentlige utgifter overstiger fullstendig sysselsettingsnivå av produksjonen av E 1 H.

Dette skaper en etterspørsels-trekk inflasjon som medfører prisstigning. Selv om den samlede etterspørselskurven C + I 2 + G når 2- likevekt til punkt E 2, øker den nasjonale inntektsøkningen, men bare i pengevilkår; reell inntekt eller utgangsnivå gjenstår konstant ved OY F.

Nå vil det bli sett fra panelet (a) at hvis stram pengepolitikk lykkes med å redusere pengemengden fra M 2 til M 1, vil renten stige fra r 1 til r 2 . Panelet (b) i figur 29.2 viser at ved en høyere rente r 2 faller den private investeringen fra I 2 til Denne reduksjonen i investeringsutgiftene forandrer den samlede etterspørselskurven C + I 2 + G 2 nedover til C + I 1 + G 2 og på denne måten er inflasjonsgapet lukket og likevekt på fullstendig sysselsettingsutgang Y F er igjen etablert.

I vår figur har det blitt antatt at sammentrekning av pengemengden fra M 2 til M 1 og som følge av økning i rentesats fra r 1 til r 2 er tilstrekkelig til å redusere investeringsutgiftene lik I 2 - I 1 som er lik inflasjonskløft og på den måten etableres makroøkonomisk likevekt uten noe inflasjonstrykk på utgangsnivået Y F.

Det må videre huskes at i vår analyse av den vellykkede arbeidet med den stramme pengepolitikken antas det at etterspørselen etter pengekurve (dvs. likviditetspreferansekurven) er ganske bratt for å øke renten fra r 1 til r 2 og videre at investeringsefterspørselskurven II i panel (b) i figur 29.2 er ganske elastisk, slik at økning i rentesats fra r 1 til r 2 er tilstrekkelig til å redusere investeringen av I 2 - I 1 eller AI.

Hvis disse forholdene angående formene for etterspørselskurven og etterspørselskurven representerer den virkelige verdenssituasjonen, vil en stram pengepolitikk lykkes i å kontrollere inflasjonen og sikre prisstabilitet.

For å oppsummere, ser Keynesian på hvordan ekspansiv og sammentrekning (stram) pengepolitikk arbeider for å oppnå de to målene om prisstabilitet og likevekt ved fullstendig sysselsettingsnivå, vist i den medfølgende boksen.

Likviditetsfelle og ineffektivitet av pengepolitikken:

Keynes og hans tidlige tilhengere tvilte om pengepolitikkens effektivitet i å trekke økonomien ut av depresjon. De understreket derfor rollen som finanspolitikk for å bekjempe alvorlig lavkonjunktur. Ifølge Keynes og hans tilhengere har folk i løpet av alvorlig lavkonjunktur på hva som helst penger som de kommer til å skaffe seg, og folk generelt holder også på hva pengene de sparer.

Ifølge Keynes er etterspørselen etter penger eller det han kaller likviditetspreferanse, hovedsakelig bestemt av transaksjoner og spekulative motiver. Mens transaksjoner etterspør etter penger, avhenger av nivået på nasjonalinntekt, er spekulativ etterspørsel etter penger avhengig av forventningene om fremtidige rentesatser.

Under depresjon kan dagens rente bli så lav at de fleste av folket regner med at renten stiger i fremtiden, og derfor holder de på seg pengene sine for tiden. Dette gjør etterspørselen etter penger helt elastisk til lav rente, som det fremgår av figur 29.3 Det fremgår av figur 29.3 at med lav rente er 0 etterspørselskurve for penger M d absolutt elastisk som viser at folk etterspør eller hold fast på alle økte pengemengder utover MS 1 for spekulative formål og ikke investere i obligasjoner.

Under disse omstendighetene sies økonomien å ha falt i en likviditetsfelle. En likviditetsfelle oppstår når det under depresjonssituasjonen er at økonomien befinner seg i en situasjon der folk holder alle inkrementene i pengemengden slik at etterspørselen etter penger blir helt elastisk og derfor krever etterspørselskurven M d en horisontal form.

Anta at i løpet av en lavkonjunktur er pengestrøm lik MS 1, og etterspørselskurven er gitt av M d . Samspillet mellom disse to bestemmer r 0 rente. Anta nå, for å trekke økonomien ut av lavkonjunktur, er aksjekursen utvidet til MS 2 .

Et blikk på Fig. 29.3 viser at utvidelse i pengemengden fra MS 1 til MS 2 ikke senker renten da økonomien opererer i likviditetsfelle. Nå viser fig. 29.4 at rentenivået forblir uendret til r 0, stiger investeringsnivået ikke.

Med gjenværende investeringsnivå er det ingen økning i samlet etterspørsel, og økonomien er fortsatt i depresjon. Under disse omstendighetene trodde Keynes og hans tidlige tilhengere at pengepolitikken som et middel mot depresjon var ganske ineffektivt og ikke hjalp økonomien med å etablere et utvinning fra lavkonjunktur.

Det kan imidlertid bemerkes at begrepet likviditetsfelle ikke støttes av empiriske studier. De empiriske undersøkelsene viser at etterspørselen etter penger (likviditetspreferanse) aldri blir flat og i stedet faller det hele. Derfor tror moderne keynesere og andre økonomer nå at pengepolitikken kan spille en nyttig rolle for å stabilisere økonomien på full sysselsettingsnivå. Imidlertid, som det skal diskuteres nedenfor, er det monetaristene ledet av Friedman som ikke favoriserer diskretjonær pengepolitikk for å sjekke syklisk ustabilitet.

Pengepolitikk: Monetaristisk Vis:

Selv om de fleste av de moderne økonomene betrakter både finanspolitikk og pengepolitikk som viktige verktøy for å stabilisere økonomien, er det en gruppe økonomer kjent som monetarister ledet av Friedman som mener at endringer i pengemengden er nøkkelfaktorer i nivået på økonomisk aktivitet og prisnivå.

De hevder at etterspørselskurven for penger er ganske bratt, og investeringsbehovskurven er ganske elastisk, slik at når det skiftes pengemengde, påvirker det signifikant investeringsbehovet og dermed likevektsnivået på nominell inntekt.

Imidlertid er det nok overraskende at de fleste monetarister ikke fortaler bruk av skjønnsmessig pengepolitikk, nemlig en ekspansiv eller enkel pengepolitikk, å løfte økonomien ut av lavkonjunktur og en stram pengepolitikk for å kontrollere inflasjonsbommen og dermed rette opp "nedturene" og "ups" av konjunktursyklusene.

Faktisk hevder Friedman, monetarismens øverste eksponent, at historisk langt fra stabilisering av økonomien har skjønnsmessige endringer i pengemengden eller renten en destabiliserende effekt på økonomien. På grunnlag av studiet av USAs monetære historie, hevder han at feilaktige beslutninger om endring i pengemengden, laget av monetære myndigheter, er ansvarlig for mye ustabilitet som styrte i studietiden.

Således er det ifølge moneterister ikke nærvær av visse iboende destabiliserende faktorer i en fri markedsøkonomi, men den monetære mismakningen av den skjønnsmessige pengepolitikken som er årsak til økonomisk ustabilitet som har eksistert i frimarkedsøkonomiene.

Kilder til Monetær Mishandling:

Ifølge monetarister er det to viktige kilder til monetær dårlig forvaltning. (1) Variabel tid lagrer om effekten av pengemengde på nominell inntekt og (2) Behandling av renten som målet for pengepolitikken for å påvirke investeringsbehovet for å stabilisere økonomien.

Vi undersøker nedenfor begge disse kildene til monetær dårlig forvaltning:

1. Variable Time Lags:

For det første er det et problem med variabel langtidslager som oppstår for endringer i pengemengden for å skape ønskelige effekter på nominell inntekt. Fra hans empiriske studier konkluderer Friedman at det tar seks måneder til to år for endringene i pengemengden å gi en betydelig effekt på nominell inntekt.

Monetarister hevder at da det er ekstremt vanskelig å vite tidsforsinkelsen som er involvert i et bestemt pengepolitisk tiltak for å takle problemet, er det umulig å avgjøre når en bestemt politisk tiltak skal tas og hvilken politisk tiltak, ekspansiv eller tett, passer under den givne situasjonen.

Faktisk, i følge monetaristene, kan bruk av skjønnsmessig pengepolitikk for å stabilisere økonomien, i lys av usikkerheten om den nøyaktige varigheten av tidsrammen, komme tilbake og ytterligere øke den konjunkturelle ustabiliteten.

For eksempel, hvis ekspansiv pengepolitikk er vedtatt fordi de ulike økonomiske indikatorene viser situasjonen for mild tilbakeslag, sier det på grunn av tidsintervallet seks til åtte måneder, for politikken for å gi resultater, kan den økonomiske situasjonen endres og blir omvendt i den perioden og blir en av mild inflasjonssituasjon. Utvidelsespolitikken som gir effekten etter 6 til 8 måneder, kan derfor faktisk øke inflasjonssituasjonen.

2. Rentesats som feil målvariabel:

Den andre kilden til feilforvaltning er feil målvariabel valgt av monetære myndigheter. Monetarister har hevdet at monetære myndigheter har forsøkt å kontrollere renten for å stabilisere økonomien. Det har blitt hevdet at Sentralbanken ikke samtidig kan stabilisere både renten og pengemengden.

Ved å kontrollere renten har den faktisk destabilisert økonomien. For eksempel, hvis økonomien gjenoppretter fra lavkonjunktur og nå nærmer seg full sysselsetting med samlet etterspørsel, produksjon, sysselsetting og priser alle registrerer en økning, vil transaksjonene etterspørsel etter penger øke.

Denne økningen i transaksjoner etterspørsel etter penger vil føre til at renten øker. Men hvis de monetære myndighetene har valgt å stabilisere renten, ville de vedta en stram pengepolitikk for å forhindre renten i å gå opp.

Men den stramme pengepolitikken til å sjekke renten fra å øke, vil senke den samlede etterspørselen når økonomien gjenoppretter fra lavkonjunktur, og vil igjen føre til lavkonjunktursituasjonen. Et forsøk fra sentralbanken om å stabilisere renten vil dermed gjøre økonomien ustabil.

På samme måte, når økonomien går inn i en lavkonjunktur, vil det resultere i å redusere aggregatutgang og priser. Dette fallet i samlet produksjon og priser vil føre til en nedgang i transaksjonene etterspørsel etter penger. Og nedgangen i transaksjonenes etterspørsel vil føre til fall i rentenivået.

For å forhindre dette fallet i renten, dersom pengemengden økes, vil det generere inflasjonstrykk i økonomien. Dermed skritt tatt for å stabilisere renten forårsaker ustabilitet i økonomien i stedet for å fjerne den.

Monetær regel: Pengepolitisk resept:

Fra ovennevnte analyse følger det at monetarister ikke er positivt for å stabilisere renten, de fortaler for vedtak av en regel i stedet for å forfølge skjønnsmessig pengepolitikk for å stabilisere økonomien. De foreskriver en regel for veksten av pengemengden for å oppnå økonomisk vekst med stabilitet.

Ifølge den pengeminnede regelen som Friedman foreslår, bør pengemengden få lov til å vokse med en hastighet som tilsvarer veksten i produksjonen. Hvis økonomien ventes å vokse årlig med en rente på 3, 4 eller 5 prosent, bør pengemengden også vokse til den hastigheten.

Veksten i produksjonen av en økonomi vil absorbere den ekstra pengemengden skapt i henhold til denne regelen, uten å generere inflasjons- eller lavkonjunkturforhold, og dermed sikre stabilitet i økonomien. For å sitere Ritter og Silber, "ville en slik regel eliminere den største årsaken til ustabilitet i økonomien - den lunte og uforutsigbare effekten av motsyklisk pengepolitikk.

Så lenge pengemengden vokser til en konstant rente hvert år, enten det er 3, 4 eller 5 prosent, vil nedgang i lavkonjunktur være midlertidig. Likviditeten som følge av en stadig økende pengemengde vil føre til at den totale etterspørselen øker. Tilsvarende, hvis tilgangen på penger ikke stiger til mer enn gjennomsnittlig rente, vil enhver inflasjonell økning i forbruket brenne seg ut for mangel på drivstoff. "

Monetære styre har blitt kritisert av keynesianske økonomer. De har hevdet at pengestyring vil få en destabiliserende effekt. Gitt at pengens hastighet (V) er ustabil eller variabel, øker pengemengden (M) ifølge denne regelen, kanskje ikke sikre vekst av samlet etterspørsel (som ifølge monetaristisk teori er lik MV) lik den vekstraten på produksjon i et år som er vanskelig å forutsi.

Dermed kan pengemengdeforhøyelsen til og med overskride veksten i produksjonen og noen ganger mangle den, og som følge av dette kan det føre til noen ganger etterspørselstrykk og noen ganger lavkonjunktur. Således, ifølge keynesianske økonomer, garanterer ikke pengepolitikkens politikk økonomisk stabilitet, og det kan i seg selv skape økonomisk ustabilitet.