Er H en autonom policy-bestemt variabel?
Er H en autonom policy-bestemt variabel ?!
For å spørre og svare på et svært viktig spørsmål angående H-teorien, er H en autonom, policybestemt variabel? Mens du utviklet H-teorien, i ligningen H s = H (15.3), var den H eksogent bestemt av den monetære myndigheten. Dette er bare delvis sant, som vi skal se i denne artikkelen.
Først av alt, bør vi nøye definere begrepet "monetære myndighet". Ofte brukes det synonymt med sentralbanken til et land. Dette kan være en riktig visning for et land som USA der sentralbanken (Federal Reserve System of USA) er autonom av regjeringen. Men dette er ikke en riktig visning for India, der RBI som landets sentralbank ikke er selvstyrt av regjeringen.
RBI er forpliktet til å låne ut hvilket beløp staten velger å låne fra den; Selv de statlige regjeringene kan fortsette å tegne uautoriserte overtrekter fra RBI med straffrihet. Således, for alle praktiske formål, har RBI ingen kontroll over underskuddsfinansieringen av regjeringen. Regjeringen deler med andre ord pengeautoritet aktivt med RBI. Derfor er det i den indiske konteksten avgjørende å definere begrepet monetær myndighet i stor grad å omfatte RBI og regjeringen.
H er ikke en helt policybestemt variabel, fordi det er myndighetens og offentlighetens beslutning samt banker som fører til generering eller ødeleggelse av H. For eksempel kan banker og utviklingsbanker endre H innenfor smale grenser ved å variere deres lån fra RBI; nettokjøp eller salg av utenlandsk valuta ved offentligheten endres også H. Til tross for alt dette er det ikke feil å si at på grunn av de enorme kreftene til monetær kontroll som Nyt (RBI og regjeringen) har hatt, er nettvariasjoner i bestanden av H (dvs. justert H) er direkte i nærheten av myndighetens nærsyn, slik at H * kan hevdes å være en politikkstyrt variabel, men ikke en direkte politikk eller kontrollinstrument.
Vi kan klassifisere alle endringer i H under to brede hoder:
(1) Autonome eller skjønnsmessige endringer og
(2) Endogene eller ikke-diskretionære endringer. Symbolisk representerer vi den førstnevnte av ΔH 1 og sistnevnte av ΔH 2, slik at
ΔH1 + -ΔH2 = ΔH. (15, 16)
Autonome endringer i H bestemmes direkte av de politiske myndighetene regjeringen og RBI.
Blant kildene til endring i H studert i forrige avsnitt er de:
(1) Endringer i RBM på grunn av regjeringen
(2) Endringer i diskretionær komponent i RBM på grunn av banker og utviklingsbanker, og
(3) Netto kjøp eller salg av utenlandsk valuta (og gull) av regjeringen.
Endogene endringer i H er bestemt av offentligheten, bankene og utviklingsbankene, gitt vilkårene under hvilke RBI er villig til å produsere slike endringer. De oppstår som følge av at RBI utfører visse sentrale bankfunksjoner overfor offentligheten og bankene, for eksempel transaksjoner med offentligheten som styrer av landets valuta, reserver eller funksjon som bankers bank. Således er endogene endringer i H, blant kildene til forandring i H, (1) endringer i offentlig valuta holdt av publikum - de avgjøres av offentligheten og ikke av regjeringen fordi offentligheten har mulighet til å konvertere til parvis offentlig valuta inn i reservebankens valuta uten begrensning, (2) endringer i ikke-diskresjonær komponent i RBM på grunn av banker og utviklingsbanker, og (3) netto kjøp eller salg av utenlandsk valuta av allmennheten.
Ovennevnte diskusjon viser at ikke alle H eller ΔH er en autonom, policybestemt variabel; bare H1 eller AH1 er. I tradisjonell økonomisk analyse er det derfor tatt som gitt. Men i en "politisk-økonomisk" analyse, fortjener den å bli forklart. H 2 og ΔH 2 er endogene variabler. Som sådan kan deres oppførsel analyseres i samsvar med tradisjonell økonomisk teori.
Vi utfører ikke noen av disse oppgavene, for i denne innledende diskusjonen om H-teorien vil det bety å gå for langt. Det som er viktig å gjenkjenne er at det er tilstedeværelsen av ΔH 2 som skaper behovet for monetær kontroll av den monetære myndigheten. Hvis alle ΔH er ΔH t, vil det være svært lite igjen for monetære kontrolltiltak for å styre fordi, forutsatt, vil alle ΔH være ønsket ΔH. Det er her at skillet mellom RBI og regjeringen som to separate byråer som utgjør monetær myndighet blir viktig.
Regjeringen på budsjettmessige hensyn kan ty til overkapitalfinansiering - nå en vanlig funksjon i India. Deretter kan RBI bli påkalt til å ta avvikende tiltak for å inneholde den overdrevne utvidelsen av H og dermed av M.
