Kort notater om statskasseveksler i pengemarkedet

T-bill markedet var relativt ledig til tidlig på sekstitallet. Imidlertid var syttitallet og åttitallet en periode med å utvide finanspolitiske ubalanser. Følgelig ble "ressursene til bankene innlemmet i den finanspolitiske tildelingsprosessen". For å holde statens låneutgifter nede, ble renten på regninger holdt kunstig lav, ofte negativ i reelle termer.

Image Courtesy: channelstv.com/home/wp-content/uploads/2013/06/Money-2.jpg

Etterspørselen etter regninger var begrenset til det captive markedet av banker, brevet som investerte i regninger som et middel til å opprettholde speilreflekskravene. Kjøperne av regninger holdt dem ikke til forfall på grunn av deres lave avkastning, men omdiskonterte regningene med RBI før forfall.

De meldte beløpene for 91-dagers, 182-dagers og 364-dagers statsobligasjoner ble reist i løpet av 2008-09 for å finansiere den midlertidige kontantermatchingen, blant annet som følge av utgiftene på Agricultural Debt Waiver Scheme. En ytterligere mengde Rs. 1, 87, 500 crore (Rs.97.000 crore, netto) ble økt utover det meldte beløpet i løpet av året.

I løpet av 2008-09 økte primære markedsrenter på 91-dagers statsobligasjoner jevnt fra 6, 94 prosent den 2. april 2008 (første auksjon for 2008-09) og toppet på 9, 36 prosent 30. juli 2008, noe som gjenspeiler sterk likviditet forhold som svar på tiltak for å bekjempe inflasjon som fottur i CRR og reporate.

Det begynte å falle etterpå, og reagerte på ulike tiltak for å lette likviditeten og stimulere økonomien blant globale konjunkturutviklingene. Avkastningen på 91-dagers statsobligasjoner ble redusert kraftig i desember 2008 og var laveste på 4, 58 prosent 14. januar 2009 og 12. mars 2009.

Lignende i utbytte på 182-dagers og 364-dagers statsskatt. Rentespredningen mellom 364-dagers og 91-dagers statsobligasjoner var 48 basispoeng i mars 2009 (8, 9 basispoeng i mars 2008).