Hva er de ulike pengepolitiske instrumentene?

Flere midler til rådighet for RBI har blitt brukt til å påvirke de tre aspektene av penger, nemlig renten eller prisen på penger, mengden eller forsyningen av penger og tilgangen til eller etterspørselen etter penger.

Image Courtesy: lh6.ggpht.com/_iFIztPmvqg8/TJi5obYYTLI/AAAAAAAADcI/Tools.jpg

Et hovedinstrument som er brukt, har vært Bank Rate eller Discount Rate, dvs. frekvensen som RBI låner til banksystemet. Gjennom endringer i det, påvirker RBI de kortsiktige rentene i pengemarkedet, og gjennom den langsiktige rentenivået, og gjennom den nivået av økonomisk aktivitet i økonomien. Det påvirker også de internasjonale kapitalbevegelsene: høyere priser tiltrekker kapitalinngang og omvendt.

Et annet viktig instrument er åpne markedsoperasjoner. Disse operasjonene innebærer salg eller kjøp av statspapirer. Dette påvirker volumet av kontantreserver med kommersielle banker og påvirker dermed volumet av lån og fremskritt de kan gjøre til industri og næringsliv. RBI hadde ikke brukt dette våpenet i mange år.

En annen enhet som påvirker pengemengden er Cash Reserve Ratio (CRR). Et høyere forhold betyr at mengden penger tilgjengelig for å skape kreditt er redusert og omvendt. RBI har tillatelse til å variere kontantbeholdningskravet mellom 3 og 15 prosent av netto etterspørsel og tidsforpliktelser for å påvirke. Volum av kontanter med det kommersielle banksystemet og dermed påvirke deres volum av kreditt.

I tillegg pålagde myndighetene en forpliktelse til bankene å bruke en andel av kontanter for å kjøpe statspapirer kjent som lovlig likviditetsgrad (SLR). Denne enheten har lenge vært brukt av staten til å få bankmidler mot sine verdipapirer som har lave rentenivåer.

Som sådan blir SLR overflødig så langt den sentrale regjeringen er opptatt av. Men siden statsregeringene er avhengige av denne kilden, skal ikke SLR elimineres. Det har imidlertid blitt redusert til 25 prosent av bankinnskudd med virkning fra 1996-97.

Ulike tiltak har også blitt vedtatt av RBI for å oppnå målet om sektoriell distribusjon av kreditt. For eksempel har 40 prosent av den totale nettbankkreditten øremærket til prioriterte sektorer. Tilsvarende har rentestrukturen vært så brukt som å gi lavrente lån til enkelte sektorer som landbruk og eksport.

Viktige prestasjoner i pengepolitikken:

De generelle kravene til utvide økonomiske aktiviteter er tilfredsstilt. På sektornivå har det uten tvil vært noen mangler i noen tilfeller, men disse har ikke vært alvorlig mangel på ekte sektorielle behov.

For prioriterte sektorer er for eksempel målet om å gi 40 prosent av bankkreditten stort sett blitt oppfylt. Igjen har finansieringen av de mange viktige utviklingsprogrammene for de svakere befolkningsdelene vært rimelig tilfredsstillende. Hvis fordelene imidlertid ikke fulgte helt til målgruppene, ligger skylden ikke i pengepolitikken.

Selv med hensyn til kontroll av inflasjonen, er dette noe som går for pengepolitikken. Forskjellene på veksten av penger i løpet av nittitallet har for eksempel bidratt mye til å redusere inflasjonsraten fra et høyt dobbeltsiffer en til et lavt enkeltsiffer en. Alvorlige feil: Det er imidlertid noen viktige områder hvor pengepolitikkens utvikling har vært dystre.

Det mest utilfredsstillende resultatet har vært med hensyn til utvidelse av pengemengden. Veksten i penger har vært mye over veksten i det virkelige produktet.

Dette har vært en viktig årsak til høy prisøkning, slik at inflasjonsraten holdt seg på høye nivåer for det meste, forårsaker mye skade på økonomien og folkene lever. En annen mangel ligger i tildeling av midler til ulike områdessektorer.

Ubalansen i kredittallokering er mer uttalt når man vurderer landbruk og liten industri på den ene siden og den store organisert industri og servicesektoren på den annen side.

Landbruk fortsetter å være avhengig av pengeoverførere i betydelig grad for sine kredittbehov. Svært små næringer, hovedsakelig i uorganisert sektor, har nesten ingen institusjonell kilde for midler.